銀行對 380 億美元 AI 數據中心熱潮的融資成本望而卻步

AI 行業對數據中心近乎貪婪的需求正將全球銀行推向財務極限，迫使它們以前所未有的規模削減風險。

全球銀行業正面臨來自 AI 基礎設施熱潮的極端融資壓力，甲骨文公司（Oracle）一筆 380 億美元的巨額數據中心貸款凸顯了資助該行業爆發式增長的艱巨挑戰。這種資本壓力正迫使摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）和三菱日聯金融集團（MUFG）等主要貸方尋求新穎的風險對沖方式，這預示著未來發展可能出現瓶頸。

「我們所談論的規模……遠超我們以往的任何想像，銀行很快就會不堪重負，」英仕曼集團（Man Group）信用風險分擔共同主管 Matthew Moniot 在一份報告中表示。

貸方花了超過六個月的時間嘗試對甲骨文在德州和威斯康辛州項目的 380 億美元建設債務進行銀團分銷，據報導，部分銀行提議以折扣價出售其份額。這加速了「顯著風險轉移」（SRT）工具的使用，這類工具將貸款中最危險的部分打包出售給私人信貸基金等投資者，從而釋放銀行的資產負債表空間。

核心問題在於內部風險限制防止銀行將過多資本集中在單一借款人或行業。除非這筆 380 億美元的融資僵局及類似案例得到解決，否則 AI 熱潮的資本成本可能會大幅上升，從而減緩支持新技術所需的基礎設施部署。

房地產的新玩法

融資挑戰出現之際，數據中心的物理足跡正在迅速擴大，甚至延伸到了非常規空間。「改造再利用」的趨勢勢頭強勁，像 Legacy Investing 這樣的開發商正在將閒置的城市辦公塔樓轉變為高價值的數據中心資產。這一戰略在提供現有光纖和電力基礎設施便利的同時，也為陷入困境的商業地產市場提供了生機。

一個典型的例子是 Legacy 最近以 2.35 億美元的價格出售了明尼阿波利斯的一棟辦公樓，約為其此前評估價值的八倍。該公司於 2019 年購入該房產，並投資超過 7000 萬美元將其數據中心容量從 2 兆瓦提升至 21 兆瓦，吸引了一家未具名的 AI 和雲端服務提供商作為主要租戶。

「目前計算領域正處於天文數字般的增長，這些設備必須有容身之所，」Legacy Investing 的 Daniel English 告訴《商業觀察家》，「我們正將數據中心置於美麗的玻璃辦公塔樓內，這提升了城市形象。」

迫在眉睫的瓶頸？

儘管 AI 行業對數據的需求似乎永無止境，但融資約束與物流障礙的結合創造了複雜的風險格局。為數據中心定制的 SRT 交易本身也是一個新領域。投資者對於承擔他們認為高度集中且複雜的風險（包括潛在的工期延誤）要求更高的回報。

這種財務壓力因公眾和監管機構日益增長的反對而進一步加劇。今年 4 月，緬因州成為首個頒佈大規模數據中心禁令的州，此舉為開發商及其融資方增加了新的不確定性。隨著至少 10 個其他州正在考慮類似措施，且全美電網已面臨瓶頸，持續擴張的道路充滿了挑戰。融資困難不僅是銀行的問題，更是整個 AI 驅動經濟的潛在制動器。

本文僅供參考，不構成投資建議。