Base Layer 2 網路以 40 億美元 TVL 領先，BTC 與 ETH 現貨交易量稱冠

Coinbase 的 Layer 2 網路已累積約 40 億美元的總鎖定價值，在鏈上 BTC 與 ETH 現貨交易中佔據領先地位，同時處理了絕大多數的 USDC 支付流量。

Base 是 Coinbase 的以太坊 Layer 2 網路，已累積約 40 億美元的總鎖定價值，在所有 L2 競爭對手中，鏈上 BTC 與 ETH 現貨交易量居冠。

根據追蹤該網路穩定幣組成的 DefiLlama 數據指出：「Base 的 USDC 集中度——佔其穩定幣供應量的 89% 至 90%——創造了一個競爭對手 L2 無法比擬的支付飛輪效應。」

該網路目前在所有 DeFi 鏈的借貸 TVL 中排名第二，主要受惠於 Morpho——一個資本效率極高的借貸協議，已促成超過 15 億美元的資金流動。在交易方面，Aerodrome 採用投票託管模式作為 Base 的流動性中心，在 L2 中佔據了鏈上 BTC 與 ETH 現貨交易的主導市場份額。Coinbase 的包裝比特幣產品 cbBTC 在 Base 上的整合已突破 15 億美元。

Base 的主導地位強化了 Layer 2 的論述，但也帶來了單點失效風險：該網路 89% 至 90% 的 USDC 集中度意味著，任何針對 Circle 的監管限制對 Base 的打擊程度，都將遠高於那些擁有更多元化穩定幣生態的鏈。

推動 Base 成長的 USDC 引擎

在 Base 上處理的穩定幣交易量已達到數兆美元的規模，其中 USDC 幾乎佔據了該網路所有的穩定幣供應。Circle 發行的這款穩定幣之所以能深度整合，源於 Coinbase 作為最初共同治理 USDC 的 Centre 聯盟共同創始人的角色。這條商業渠道在 2025 年 6 月變得具體可感——Shopify 在 Base 上整合了 USDC 支付，讓商家無需承受比特幣或以太坊結算的波動性，就能直接接入加密貨幣收款。近期，Travala 在 Base 上引入了代理式 AI 支付系統，實現了無 Gas 費的 USDC 轉帳——這是推動加密支付更貼近主流消費者金融的一大里程碑。

交易與借貸：TVL 所在之處

Aerodrome 的投票託管模式允許代幣持有者決定獎勵流向，形成了一個自我強化的流動性循環，使 Base 成為主要加密資產現貨交易的首選鏈。BTC 交易的故事因 cbBTC 而獲得重大提振——其在 Base 上超過 15 億美元的整合，讓交易者無需離開以太坊生態系統即可獲得比特幣敞口。在借貸方面，Morpho 的模式比傳統資金池模型更直接地撮合借貸雙方，從而優化了資本效率。該協議已透過 Base 引流超過 15 億美元的資本流。

該網路的成長部分依賴於 Coinbase 的用戶獲取漏斗，該漏斗將零售用戶直接導入 Base。對於 DeFi 參與者來說，借貸機會值得關注：Morpho 的資本效率模型結合 Base 深厚的 USDC 流動性，為競爭性收益創造了條件，而 89% 至 90% 的 USDC 集中度則意味著來自較小穩定幣的脫鉤風險敞口較低。

ETH/BTC 比率跌至約 0.0265——這是自 2016 年以來未見的水平——顯示了市場偏好的結構性轉變，比特幣受惠於機構 ETF 資金流入，而以太坊則面臨 L2 手續費蠶食以及來自其他 Layer 1 區塊鏈競爭的逆風。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。