貝森特誓言繼續制裁伊朗，原油供應趨緊

華盛頓正放棄在對德黑蘭經濟戰爭中的任何溫和姿態。美國財政部長斯科特·貝森特表示，政府在制裁伊朗方面將不再有任何克制。這一執法政策的進一步收緊，威脅將伊朗的原油供應從全球市場中抽離，並加深兩國最新一輪空襲交鋒後，原油價格中已累積的風險溢價。

據國營媒體發布的聲明，貝森特表示：「在制裁伊朗方面，不會再有任何克制。」財政部長的此番言論，正值伊朗原油出口已成為市場關鍵搖擺因素之際，而市場本身已為供應中斷做好準備。

在美伊最新一輪空襲後的首個交易日，全球市場燃料價格大幅上漲，顯示雙方的對峙正迅速轉化為能源成本的上升。局勢升級也牽動了區域產油國：阿聯酋總統顧問安瓦爾·加爾加什在阿布達比舉行的希利論壇上表示，該國能源出口不會因政治情勢而受到操控或限制，強調其對能源獨立的承諾，同時也坦言重建與伊朗的信任可能需要數十年時間。

石油市場所面臨的風險具有結構性意義。伊朗地處荷姆茲海峽——該咽喉要道承載全球約五分之一的石油貿易——若制裁執法收緊導致伊朗原油流出市場，買家勢必競相爭奪來自波斯灣及其他地區的替代供應。根據《金融時報》報導，沙烏地阿美旗下的吉贊煉油廠——沙國最大的加工廠之一——於週一遭到攻擊，損失規模仍在評估中。此事件雖未經路透社獨立核實，但凸顯了該地區能源基礎設施所面臨的安全威脅。

對華盛頓而言，制裁攻勢是一項具有直接市場後果的政策槓桿。收緊對伊朗出口的執法，將削減德黑蘭每日約150萬至170萬桶的海外出口量——其中大部分銷往中國——進而壓縮本已因其他產油國閒置產能有限而趨緊的市場。上一次美國積極削減伊朗石油流通是在2018年，當時前政府的「極限施壓」運動出台後，布蘭特原油在數月內攀升至每桶約85美元，買家爭相尋求替代來源，同時主要進口國獲得了豁免。

當前這場對峙更為尖銳。2018年的行動僅透過制裁展開，而如今的局勢升級則將執法與直接軍事交鋒結合在一起，提高了供應損失被航運航道或波斯灣基礎設施中斷所加劇的風險。正是這種組合，促使交易商在首個交易日便推高燃料價格，而非等待實際桶數損失的證據出現。

對政策制定者而言，向整體經濟的傳導效應才是關切所在。原油價格上漲轉化為汽油和柴油成本上升，在央行正在權衡進一步寬鬆空間之際，加劇了通膨壓力。亞洲依賴能源的進口國以折價購入伊朗原油的大宗，若這些供應被切斷，它們將首當其衝面臨最直接的衝擊。

接下來會發生什麼，取決於執法的具體細節。貝森特的表態傳達了意圖，但市場影響將取決於財政部對買家、煉油廠以及運輸伊朗石油的油輪船隊採取何種程度的二級制裁。若華盛頓瞄準影子船隊及消化德黑蘭大部分出口的中國「茶壺」煉油廠，供應損失可能迅速且規模龐大。若執法仍如近年來那樣不徹底，價格反應或許仍在可控範圍內。

無論如何，風險溢價不太可能迅速消退。荷姆茲海峽承載全球約21%的石油貿易流量，而波斯灣基礎設施已遭攻擊，市場正為原油價格設定一個地緣政治底部，目前尚無任何外交安撫能將其消除。對進口國和消費者而言，問題已不再是制裁是否會收緊，而是將有多少桶原油被移出市場，以及速度有多快。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。