比爾·阿克曼買入20億美元微軟持股，大衛·泰珀減倉82%

兩位億萬富翁投資者在第一季對微軟下注方向相反，大衛·泰珀削減持股82%，而比爾·阿克曼則投入20億美元買入該股。

13F文件顯示，大衛·泰珀的Appaloosa Management在2026年第一季減持微軟持股82%，而比爾·阿克曼的Pershing Square則新建20.9億美元倉位，共計565萬股。

「鑑於Azure及其AI業務的實力，我們認為微軟是一個極具吸引力的估值機會，」阿克曼在致投資者的信中解釋這筆新倉位時表示。

阿克曼於2月開始累積持股，當時微軟在發布第二季財報後股價下跌。此後該股再跌8%，從421.49美元降至387.95美元，令其入場點陷入虧損。泰珀則在較高價格減持，在更深度的下跌發生前已退出大部分倉位，微軟股價年初至今已下跌18%。

這一分歧凸顯了市場對微軟AI支出軌跡的辯論。第三季資本支出飆升84%至308.8億美元，自由現金流下降3%，與OpenAI相關的虧損從一年前的5.23億美元擴大至31億美元——這些因素可能決定哪一位億萬富翁押對了方向。

阿克曼的核心論點基於微軟的雲端與AI動能。Azure在最近一季增長40%，智能雲端業務達346.8億美元，年增30%，而AI業務年化營收超過370億美元，增長123%。商業剩餘履約義務達6270億美元，提供多年的營收可預測性。

估值層面也支持進場。微軟預期本益比為21倍，股東權益報酬率達34%。第三季財報每股盈餘4.27美元，優於市場共識的4.07美元，連續第四季超預期。分析師維持560.95美元的目標價，意味著較當前水平有31%的上行空間。

泰珀在意的悲觀論據

AI故事中的支出面則提供了謹慎的理由。全年自由現金流下降3%，資本支出則激增45%。3月至6月間有七筆內部交易均為賣出，無一買入。與OpenAI相關的投資損失年增逾五倍至31億美元。

對投資者而言，這兩個相反押注構成了清晰的框架。阿克曼押注微軟AI驅動的營收增長最終將超越其支出，而泰珀則在意一個尚未見頂的資本支出週期所帶來的利潤壓力。下一份財報將提供自由現金流是否正在轉折向上的初步信號。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。