TL;DR: 百健公司已同意以每股 41 美元的現金價格收購 Apellis Pharmaceuticals，較其 90 天平均價格溢價 86%，旨在通過兩款已上市藥物強化其免疫學和罕見病管線。
百健公司（Biogen Inc.）已同意以約 56 億美元的價格收購 Apellis Pharmaceuticals Inc.，旨在為其投資組合增加兩款已獲批的罕見病藥物，並加速其在免疫學領域的擴張。此次交易對 Apellis 的估值為每股 41.00 美元現金，較其 90 天成交量加權平均股價溢價 86%。
百健總裁兼首席執行官 Christopher A. Viehbacher 在一份聲明中表示：「正如我們的戰略所言，此次收購將立即推動百健正在進行的轉型。Apellis 的加入通過兩款同類最佳的已獲批藥物，擴大了我們在免疫學和罕見病領域的增長組合，與我們現有的組合形成互補，並增強了我們近期和長期增長潛力。」
此次收購使 Apellis 的兩款商業化療法 SYFOVRE 和 EMPAVELI 歸入百健旗下。這兩款藥物在 2025 年的淨銷售額合計為 6.89 億美元，預計到 2028 年，這一數字將以每年 15% 至 19% 左右的速度增長。預計該交易將從 2027 年開始逐步增厚百健的非 GAAP 稀釋後每股收益（EPS），並在本十年末顯著提高其 EPS 複合年增長率。
該交易突顯了百健在多元化組合的過程中，通過收購來加強收入增長的戰略。加入 Apellis 在腎臟病領域已建立的美國銷售基礎設施尤為及時，因為百健正準備在 2027 年上半年公布其自身腎臟病藥物 felzartamab 的 3 期臨床試驗結果。
根據協議條款，Apellis 股東將在交易完成時獲得每股 41 美元的現金。他們還將獲得每股一項不可轉讓的或有價值權（CVR）。如果 SYFOVRE 在 2027 年至 2030 年間的任何一個日曆年內，全球年淨銷售額分別達到 15 億美元和 20 億美元的門檻，CVR 持有人將有權獲得兩次各 2 美元的付款。
百健計劃利用現金和債務相結合的方式為此次收購提供資金，該收購已獲得兩家公司董事會的批准。交易預計將於 2026 年第二季度完成，尚需等待監管部門批准和其他慣例成交條件。Lazard 擔任百健的獨家財務顧問，而 Evercore 為 Apellis 提供諮詢。
此次收購的核心是兩種差異化的補體靶向療法。SYFOVRE（pegcetacoplan 註射液）是首個獲批用於治療地理萎縮（GA）的療法，這是導致失明的主要原因。EMPAVELI（pegcetacoplan）被批准用於治療罕見腎臟病 C3 腎小球病（C3G）和原發性 IC-MPGN，以及血液疾病陣發性睡眠性血紅蛋白尿症（PNH）。
就在幾天前，百健宣布了其在研治療皮膚紅斑狼瘡（CLE）藥物 litifilimab 的 2 期臨床積極結果，進一步強化了公司對免疫學的關注。通過收購 Apellis，百健不僅獲得了直接的收入流，還深化了其在腎臟病學和罕見病領域的專業知識和商業版圖。
Apellis 聯合創始人兼首席執行官 Cedric Francois 表示：「憑藉百健在免疫學和罕見病領域的豐富經驗，我們相信這筆交易將加速我們的影響，使我們能夠接觸到更多患者。」
本文僅供參考，不構成投資建議。
