壁仞科技獲星展給予公允值80.74港元 受AI GPU需求帶動 (Note: This is the zh-Hant title. The original title is "Biren Technology gets HK$80.74 fair value from DBS on AI GPU demand")

星展首予壁仞科技覆蓋，給予公允值80.74港元，較該股收市價61.45港元意味著31%的上行空間。

星展在首發報告中指出：「壁仞是中國領先的國產通用GPU設計公司，提供完整的AI訓練及推理解決方案，將受益於中國雲端服務供應商資本開支的結構性擴張。」

該行預測壁仞營收從2025財年至2028財年的年複合增長率將達147%，是行業平均增幅72%的兩倍以上。營收預計將在2026財年達到27.3億元人民幣，較2025財年的10.3億元人民幣增長164%；隨後在2027財年攀升至76.0億元人民幣，並於2028財年達到166.5億元人民幣。星展預計壁仞在2026財年將錄得淨虧損8.54億元人民幣，隨後於2027財年轉虧為盈，錄得淨利潤11.9億元人民幣，並在2028財年進一步增至40.6億元人民幣。

壁仞於2026年1月在港交所上市，是國內資本最雄厚的國產GPU開發商，從紅杉中國、騰訊及阿里巴巴等投資者手中募集約9億美元。該公司的BR100及BR200系列GPU專注於AI訓練與推理工作負載，即將推出的BR300系列預計將從2026年下半年開始量產出貨。需求背景具有結構性：受AI代理應用普及以及政府強制數據本地化政策推動，中國的代幣消費量——衡量AI推理運算需求的指標——預計到2030年將以1,155%的年複合增長率增長。

在該股上市以來分析師覆蓋有限的情況下，星展的首發報告為市場提供了一個估值基準。壁仞能否實現盈利，關鍵取決於BR300在2026年下半年的量產進度——任何延遲都將使盈虧平衡點推遲至該行預測的2027年之後。隨著公司從BR100架構過渡至BR300架構，投資者將密切關注出貨量及利潤率的數據。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。