國際清算銀行警告：6 家頂級加密交易所為無保障的「影子銀行」

國際清算銀行 (BIS) 在一份長達 38 頁的新報告中警告稱，全球許多最大的加密貨幣交易所充當著監管寬鬆的「影子銀行」，向零售用戶提供類似存款的產品，卻缺乏傳統金融機構所需的消費者保護、保險或透明度。

「看起來像是高收益儲蓄產品，實際上是對監管寬鬆的影子銀行的無抵押貸款，」報告作者表示。該文件並不一定代表 BIS 的官方觀點，其中列舉了幣安 (Binance)、Bybit、Coinbase、Crypto.com、MEXC 和 OKX 作為這些「多功能加密資產中介機構」的案例。

報告強調了「賺幣」及收益類產品的快速增長，這些產品匯集客戶資產用於借貸、交易和做市。報告認為這些活動產生了重大風險，並以 Celsius Network 和 FTX 的倒閉為例，指出由於平台資不抵債以及客戶資產與公司資產缺乏隔離，導致用戶蒙受損失。

這家由 63 家中央銀行擁有的機構發出的警告，放大了全球對加密行業的監管壓力，可能加速推動像歐洲《加密資產市場法規》(MiCA) 這樣的綜合框架。對於投資者而言，這凸顯了在放棄資產控制權以換取承諾收益的平台中所面臨的償付風險。這種動態也是導致 2025 年 10 月估計高達 190 億美元閃崩的原因之一。

## 無規則的風險轉化

根據 BIS 的分析，這些加密平台通過接受客戶資產並將其用於資助投機活動，正在進行「風險轉化」。這種商業模式引入了新型的信貸、流動性和期限風險，而客戶並未因此獲得補償。在許多情況下，用戶放棄了其數字資產的法律所有權，使其索賠權成為針對中介機構資產負債表的無擔保債權。

報告指出：「這些平台實際上是在吸收存款並將其循環用於風險活動，但缺乏維持傳統銀行穩定的保障措施。」這種結構使用戶直接暴露於平台的償付能力風險之下，對於倒閉的 FTX 和 Celsius Network 的客戶來說，這種風險已成為現實。

## 呼籲全球協調

該報告的發現引起了越來越多國際監管機構的共鳴，他們呼籲對數字資產領域進行一致的監督。BIS 總經理巴勃羅·埃爾南德斯·德科斯 (Pablo Hernandez de Cos) 最近表示，穩定幣領域的國際合作至關重要，並警告稱零散的規則可能會破壞金融誠信，並為跨境濫用製造漏洞。

這種觀點也得到了行業參與者的認同，他們認為全球框架對於行業成熟是必要的。CoinSwitch 聯合創始人 Ashish Singhal 在最近接受 Firstpost 訪問時表示：「加密貨幣本質上是一種全球資產類別。沒有任何一個國家能夠孤立地對其進行有效監管。」他指出，雖然美國、英國和日本等司法管轄區正在制定國內規則，但仍需要一個具有全球協調性的多層體系來實現無縫的跨境互操作性，類似於 SWIFT 網絡在傳統金融中的運作方式。

本文僅供參考，不構成投資建議。