比特幣底部臨近，75% 的機構認為其價值被低估

Coinbase Institutional 與 Glassnode 的一份新報告指出，加密貨幣市場可能正在構築底部。儘管宏觀不確定性持續存在，但比特幣的鏈上指標顯示出新的韌性。在接受調查的機構投資者中，有四分之三的人認為這種數字資產目前被低估。

Coinbase 全球研究主管 David Duong 在報告中表示：「我們對 2026 年第二季度加密市場的展望持中性態度。由於地緣政治格局持續處於高度不確定狀態，想要充滿信心地建立短期頭寸變得極具挑戰性。」

鏈上數據提供了一個謹慎樂觀的前景。分析顯示，比特幣的市值與實現價值比 (MVRV) 已進入歷史上被視為「積累區」的區間。在第一季度，短期投機者持有的供應量下降了 37%，而長期持有者則增加了頭寸。與此同時，在 3 月中旬至 4 月初進行的一項調查顯示，雖然 82% 的受訪機構認為處於熊市，但其中 75% 的機構將比特幣標記為被低估。

接下來的三到六週被視為關鍵測試。分析師正在密切關注價格是否能守住 6.5 萬美元的支撐位。如果失守，可能會使底部信號失效；而如果能持續企穩，則可能為第二季度晚些時候的復蘇提供結構性支撐。

分析師對底部的確認存在分歧

資深鏈上分析師對於底部是否已經確認存在分歧。Willy Woo 指出，雖然比特幣正試圖構建底部，但並非所有必要條件都已具備。他認為比特幣在這次嘗試中突破近期投資者成本價（約 7.9 萬美元）的概率為 30%，並表示守住 6.5 萬美元上方是關鍵。

相比之下，以「Ivan on Tech」著稱的加密交易員 Ivan Liljeqvist 仍未被說服。他指出價格尚未創出更高的高點，也沒有出現決定性的看漲 K 線。他還強調了「5 月離場」的季節性規律，在過去的熊市中，比特幣在 5 月份曾出現大幅下跌，包括 2018 年下跌 19% 和 2022 年下跌 16%。

宏觀風險與穩定幣流動性

Coinbase 的中性展望在很大程度上受到外部因素的影響，包括中東緊張局勢和全球經濟衰退的風險。國際貨幣基金組織 (IMF) 最近將全球增長預期下調至 3.1%，而牛津經濟研究院 (Oxford Economics) 警告稱，經濟衰退可能會使增長率放緩至僅 1.4%。

然而，一個關鍵的反向信號是穩定幣供應量的增長，第一季度從 3080 億美元攀升至 3180 億美元。這些供應大部分留在以太坊網絡上，接近歷史最高水平。分析師將其解讀為資金留在加密生態系統內，隨時準備在市場狀況穩定時部署，從而提供了一個潛在的場外流動性池。

本文僅供參考，不構成投資建議。