比特幣主導地位突破58%，機構資金繞過山寨幣

機構交易平台現佔Wintermute場外交易平台72%的現貨流量，流動性集中於日益縮小的代幣籃子。

比特幣主導地位於8月1日突破58%，機構資金集中於最大規模的資產，使整體山寨幣領域持續萎縮。

做市商Wintermute發布的2026年上半年場外交易流量報告顯示，機構交易對手在其平台上所有代幣的現貨流量中佔比達72%，為有記錄以來的最高比例，高於2025年下半年的61%。

這種集中化趨勢並不僅限於單一平台。根據TradingView數據，比特幣主導地位接近58.7%，以太坊佔比升至10.5%，而追蹤其他所有資產的類別則降至30.8%。ETH/BTC比率本週一度突破0.030，創三個月新高，惟該貨幣對今年迄今仍下跌12.60%。

這一方轉變正在重塑「山寨幣季節」的含義。隨著機構交易平台將流動性導向更少的資產，且在價格飆升後約一天內即消退，漲勢變得更加集中且節奏更快——這是一項結構性變化，可能使較小型的代幣缺乏持續的資金流入。

機構資金流向收窄至少數幣種

Wintermute發現，機構交易對手交易的獨特代幣數量，從2024年上半年到2026年上半年僅增長24%，而零售客戶的增幅則達76%。機構在價格與成交量激增後的活動通常約在一天內降溫，而零售活動則在約三天內維持高位。

這一模式在各個平台均有所體現。CryptoQuant執行長Ki Young Ju表示，比特幣利潤輪動至較小資產的「傳統模式已基本消失」，以比特幣計價的山寨幣交易對成交量接近2021年以來的最低水平。CryptoQuant數據顯示，十大非穩定幣山寨幣約佔非比特幣、非穩定幣市場總市值的80.5%。Kaiko於2025年7月報告指出，十大山寨幣佔山寨幣交易量的63%，高於數月前約50%的水平。

更狹窄、更快速的山寨幣季節

DWF Labs管理合夥人Andrei Grachev認為，廣泛的山寨幣漲勢正讓位給更具選擇性的板塊輪動，過多代幣爭奪有限資本，而機構仍聚焦於比特幣、以太幣及代幣化現實世界資產。

對於交易者而言，啟示在於輪動可能演變為一系列針對性的操作，而非席捲整個市場的浪潮。關鍵觀察重點在於：機構集中度是否會在2026年上半年之後持續攀升，以及「機構一天內消退」的現象是否會成為穩定模式——若果真如此，山寨幣季節的定義將從廣泛輪動至眾多幣種，轉變為流動性實際上集中的少數交易標的。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。