比特幣跌至 63,752 美元，摩根大通警告貶值交易消退

摩根大通警告通膨避險資產退場，加上礦工收入跌至 2022 年低點，正共同施壓比特幣跌破 60,000 美元。

比特幣於 6 月 12 日跌至 63,752 美元，較歷史高點回落 49.4%，因摩根大通警告一度支撐比特幣與黃金的貶值交易正在退潮。

摩根大通分析師在報告中指出：「我們正在目睹貶值交易全面退潮。」這描述了一項宏觀論述的解除——該論述此前曾將數十億美元資金導向比特幣與黃金，作為對抗貨幣貶值的避險工具。

比特幣已從當週低點 59,353 美元回升，但仍遠低於 2025 年 10 月 6 日創下的 126,080 美元歷史紀錄。鏈上數據顯示，礦工收入已降至 2022 年以來未見的低點，這意味著營運商可能被迫出售持倉以支付營運成本。

來自機構去風險化與礦工潛在清算的雙重壓力，為比特幣營造了一個脆弱的格局。下一個主要支撐位接近 58,000 美元，若該水準失守，可能打開通往 52,000 美元區間的道路；而 70,000 美元的阻力位則是任何反彈行情的首要關卡。

礦工困境加劇賣壓

比特幣礦工在 2024 年減半（區塊獎勵腰斬）後本已承受壓力，如今又面臨與 2022 年熊市相似的收入環境。挖礦獲利能力下滑已促使多家公開上市的礦業營運商轉向人工智慧基礎設施，但 VanEck 的最新報告估計，該行業為支應這些轉型，面臨約 500 億美元的短期資金缺口。

VanEck 分析師表示，投資人正將焦點從合約公告轉向執行風險，目前已租賃的人工智慧與高效能運算產能中，僅約 25% 已實際交付。報告指出，未能達成建設里程碑的公司可能面臨「結構性評級下調」。

機構資金流向轉趨謹慎

摩根大通的報告為一系列關於比特幣短期前景的機構警告再添一筆。貶值交易——買入比特幣與黃金作為對抗財政與貨幣擴張的避險工具——此前一直是驅動機構資金流入此資產類別的主導敘事。該交易的解除，顯示隨著通膨數據與央行政策重新校準市場預期，宏觀部位配置正在發生更廣泛的轉變。

本文僅供參考，不構成投資建議。