比特幣恐迎 30% 震盪 1.8 兆美元債市恐慌醞釀

Fundstrat 警告，與美國 1.8 兆美元預算赤字相關的公債殖利率飆升，可能引發比特幣價格約 30% 的劇烈震盪。

比特幣自 6 月以來持續橫盤整理，Fundstrat 的 Sean Farrell 警告，隨著公債殖利率飆升，這波平靜可能被打破，比特幣價格可能朝任一方向出現約 30% 的劇烈波動。

「歷史走勢的典型幅度相當顯著。回顧過往觀察，此後 60 天的中位數絕對波動幅度約為 30%，」Fundstrat 數位資產策略主管 Farrell 在 CNBC 所見的一份報告中表示。

本週全球公債殖利率全面飆升。30 年期美國公債殖利率於 8 月 14 日收在 5.25%，創 2002 年以來最高，20 年期公債殖利率亦觸及 2006 年以來高點，而作為基準的 10 年期公債殖利率則升至 4.68%，為 2007 年以來最高，自 1 月 2 日以來累計上漲 0.49 個百分點。此波走勢的背景是美國本財年至今的預算缺口擴大至 1.8 兆美元，交易員將矛頭指向不斷攀升的赤字、AI 建設成本、居高不下的油價，以及 Kevin Warsh 出任聯準會主席後貨幣政策的不確定性。

若比特幣自當前水準下跌 30%，價格將接近 44,000 美元；若出現同等幅度的上漲，則將推升至約 82,000 美元。交易員正日益為下行走勢做好準備。

AI 發債與美國公債爭奪資金

這波殖利率飆升反映出發債主體的結構性轉變。根據摩根大通資產管理數據，美國科技公司截至 7 月底已發行 1,920 億美元債券，高於 2025 年全年的 1,310 億美元，以及五年平均水平 610 億美元。野村證券估計，大型科技公司的借貸規模目前已相當於財政部向私人投資者出售公債淨額的約 25%，為一年前的五倍。據彭博報導，Alphabet 近期以接近 6.4% 的殖利率定價 30 年期債券，而為 Meta 資料中心融資的一檔債券上月收益率超過 7.5%。

為何殖利率上升比特幣受挫

機制很簡單：債券支付利息，比特幣不支付。美國銀行經濟學家將 10 年期公債殖利率今年漲幅中的約 0.3 個百分點歸因於公司債和抵押貸款債券的供應，意味著新增債務約佔這波漲幅的 60%。財政部長 Scott Bessent 試圖透過發行更多短期債務來緩解長期利率壓力，巴克萊估計此一轉變將使今年新發行的美國公債及國庫券淨供應量減少 4,400 億美元。

比特幣目前交易價格約為 63,517 美元，過去 12 個月累計下跌 46.1%，而同期黃金上漲 32.6%——兩者差距近 79 個百分點。這項數位資產較 2025 年 10 月高點下跌約 50%，即便 BlackRock 已低調宣稱市場底部已至。

「隨著未來幾個月美國期中選舉臨近，比特幣再經歷一輪殘酷下跌我不會感到意外。跌入 55,000 美元中段區間也絲毫不令我震驚，」加密貨幣稅務軟體公司 Koinly 執行長 Robin Singh 在電子郵件評論中表示。「如果以歷史為鑑，市場可能需要最後一次清洗——那種足以說服最後一批多頭放棄的拋售——之後我們才能自信地說這波循環終於觸底。」

由 Ed Yardeni 領導的 Yardeni Research 策略師團隊表示，隨著 30 年期公債殖利率逼近區間上緣，他們正「密切關注債券義警是否會付諸行動」。

本文僅供參考，不構成投資建議。