日圓跌破160關卡、97億美元干預失效 比特幣面臨利差交易風險

日本央行斥資15.4兆日圓（約970億美元）干預匯市，但日圓週五仍貶至1美元兌160.16日圓，重燃可能壓抑比特幣的利差交易風險。

美國財政部長貝森特（Scott Bessent）於8月27日致函參議員華倫（Elizabeth Warren），回應其要求揭露干預法律依據與規模的訴求時寫道：「日本對美國財政部不欠任何債務。因此，日本不存在無力償還一筆並不存在的債務之風險。」

此次行動於7月31日與美國聯合執行，是自1998年6月以來美國首次直接買入日圓，當時聯準會與財政部共動用8.33億美元。日本財務省於8月28日公布15.4兆日圓的干預總額，涵蓋7月30日至8月26日期間的操作。美國財政部拒絕披露其自身的干預金額。根據財政部申報文件，匯率穩定基金（Exchange Stabilization Fund）在6月30日持有141.9億美元歐元與25.7億美元日圓，貝森特確認該行動依據美國法律第5302條出售歐元換取日圓，而非向日本提供信貸。

干預效應消退之所以對加密貨幣市場至關重要，是因為以日圓為融資貨幣的利差交易——借入低利率日圓以購買較高收益資產——一旦日圓走強，可能引發劇烈平倉。這種動態曾在2024年8月導致比特幣和以太幣回撤20%。

日圓救市措施為何失效

日圓回落至1美元兌160日圓附近，回吐了干預行動所帶來超過一半的漲幅，該行動一度將日圓短暫推升至157.4。美國利率仍高於日本，使美元計價資產更具吸引力。聯準會主席沃許（Kevin Warsh）本週承諾將通膨壓回目標水準，進一步為美元提供支撐，比特幣一度跌破77,000美元。

日本持有1.12兆美元美國國債，為全球最多，這也是華盛頓加入干預行動的原因。貝森特表示，日圓失序波動可能引發日本投資部位的強制平倉，進而動盪全球金融市場，最終推升美國的借貸成本。華倫曾將此次行動比擬為美國向阿根廷提供的換匯額度，但財政部申報文件顯示，布宜諾斯艾利斯在200億美元額度中僅動用25億美元，並已於2025年12月前全數償還。

根據KuCoin數據，比特幣在8月29日09:12 UTC報價77,675美元，24小時內下跌3.8%。以太幣報價2,440.85美元，同期下跌3.2%。貨幣干預未能穩住日圓強勢，提高了日本當局進一步升級行動——或日本央行升息——的風險，這可能引發日圓急劇升值並迫使利差交易平倉。若跌破77,000美元，將開啟通往75,000美元支撐區間的下行路徑。

Metaplanet執行長葛洛維奇（Simon Gerovich）則看到長期機會，他本週在香港表示，亞洲儲戶已準備好超越現金、投入比特幣。該公司資產負債表持有21,356枚比特幣。日本散戶投資人與全球對沖基金歷來將日圓作為融資貨幣，以接近零的利率借入資金，投資於全球市場的高收益資產。但短期而言，利差交易動態仍是主導風險因素，2024年8月的先例已顯示日圓融資部位如何迅速連鎖引發加密貨幣拋售。

本文僅供參考，不構成投資建議。