比特幣在 64,000 美元附近徘徊，ETF 資金外流已延續六週

比特幣在 64,000 美元附近交易，現貨 ETF 資金外流已達連續第六週，美元走強以及機構資金流入趨於謹慎，抵消了賣壓緩解的影響。

XS.com 業務發展主管 Simon-Peter Massabni 表示：「市場目前處於支撐力量與限制力量之間的平衡狀態。」ETF 賣壓放緩以及風險偏好改善，正被聯準會不具支撐性的立場以及尚未確認的機構需求所抵銷。

美國現貨比特幣 ETF 在過去 30 天內錄得 635 億美元的淨流出，這是 Galaxy Research 追蹤的所有 582 個滾動窗口中，資金外流最嚴重的時期。Farside Investors 數據顯示，每週贖回金額已從六月初 17.2 億美元的峰值下降了 87%，截至 6 月 18 日當週降至約 2.26 億美元。聯準會 6 月會議削弱了市場對短期降息的預期，導致美元指數維持在 100.6 至 100.8 區間，美國公債殖利率持續走高。

Massabni 表示，比特幣短期內可能維持在 60,000 美元至 67,000 美元的區間。下半年能否實現可持續復甦，將取決於 ETF 資金流入的回歸以及更強勁的機構需求——在美元持續讓資金偏好收益更穩定的資產之際，這些條件尚未得到確認。

創紀錄的資金外流掩蓋了放緩的流失速度

635 億美元的 30 天流出量在 Galaxy Research 自 2024 年 1 月 ETF 推出以來追蹤的所有窗口中排名第一。賣壓在不同基金中表現不一：貝萊德的 IBIT 自推出以來累計流入 621 億美元，而灰度（Grayscale）費率較高的 GBTC 則已流出 270 億美元。根據 Farside Investors 的數據，這些基金整體仍錄得 534 億美元的淨流入。

此輪資金縮水伴隨市場下跌。比特幣在過去一個月內下跌約 17%，目前現貨價格約為 64,260 美元，較 2025 年 10 月 6 日創下的 126,080 美元歷史高點回落約 49%。然而，近期資金流出速度已明顯放緩——每週贖回金額從 6 月 5 日當週的 17.2 億美元降至上週約 2.26 億美元——顯示最劇烈的機構拋售階段可能正在過去。

長期持有者進場承接

對抗這波看空論述的最強力量來自比特幣最忠實的持有者。鏈上數據顯示，長期持有者的淨持倉變化——追蹤持有時間至少 155 天的錢包——從 6 月 11 日的約 30,885 枚比特幣，到 6 月 21 日已增至約 79,298 枚比特幣，增幅超過一倍。這項增持顯示，ETF 管理機構釋出的供應正被長線資金所吸收。

幣安上的清算地圖也強化了這一格局。空頭清算槓桿規模約為 30.1 億美元，超過多頭清算槓桿的約 24.1 億美元。空頭部位堆積較多意味著，反彈行情對空頭的軋空力道可能比下跌對多頭的衝擊更加猛烈，顯示較大的強制平倉風險偏向上升方向。

比特幣與標普 500 指數的六個月相關係數為 0.468，屬於中等偏正相關，這意味著股市深度下跌將連帶拖累加密貨幣。不過，鑑於標普 500 企業獲利今年仍預期增長，2008 年規模的崩盤條件——某些社群媒體預測曾將此情境與比特幣 23,979 美元的目標價掛鉤——目前並不存在。

就目前而言，區間仍然成立。這波六週的資金外流紀錄是 ETF 成立以來最長的一次，但流失速度正在放緩。問題在於，資金流入能否在美元強勢迫使比特幣跌破 60,000 美元之前回歸。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。