比特幣挖礦業者面臨20%無利潤率困境，收益追不上成本

根據Hashrate Index的數據，約有20%的比特幣礦商目前處於虧損狀態，因為在當前價格下，挖礦收益已低於生產成本。

Hashrate Index分析師表示：「約五分之一的礦商現在面臨負利潤率，網絡的平均生產成本已超過比特幣的現貨價格。」

CoinGecko數據顯示，截至週三17:00 UTC，比特幣交易價格約為61,000美元，在從盤中低點約59,000美元回升後，過去24小時內下跌2.9%。全行業每枚比特幣的綜合挖礦成本約為10萬美元，比當前價格高出60%以上，而Bitzero Holdings等低成本運營商的盈虧平衡點約為每枚5萬美元。

持續的利潤率壓縮可能引發一波礦工投降潮，陷入困境的運營商將清算比特幣持倉以支付運營成本。顯著的算力下降將是自2024年4月減半以來的首次此類事件，並可能加大全球最大數字資產的下行壓力。

即便挖礦經濟效益惡化，網絡算力仍維持在歷史高位附近，這表明運營商正在虧本運行硬件，寄望於價格復甦。根據CryptoQuant的數據，從歷史上看，低於平均生產成本的持續時期通常先於算力的修正。

CoinGecko數據顯示，比特幣24小時交易量達到280億美元，與7天平均水準大致持平。截至16:00 UTC，比特幣期貨的未平倉合約為320億美元，主要交易所的資金費率轉為負值——這表明空頭頭寸正在支付多頭，槓桿看漲押注已基本被清倉。

利潤率壓縮並非均勻分布。能夠獲得低成本可再生能源的運營商（如Bitzero Holdings，其綜合盈虧平衡點約為每枚5萬美元）仍然保持盈利。而依賴市場電價的規模較小、效率較低的礦商則面臨最嚴峻的壓力。

CoinGecko數據顯示，比特幣的市值為1.2兆美元，其在整個加密市場的主導率為54%。關鍵支撐位在58,000美元，該價位本月已測試兩次，而64,000美元的阻力位自6月中旬以來一直壓制上行空間。根據The Block的數據，在過去三個交易日中，在美國上市的現貨比特幣ETF錄得1.75億美元的淨流出，隨著價格下跌，機構需求也隨之軟化。

上一次有相當比例的礦商在盈虧平衡線以下運營是在2022年加密貨幣寒冬期間，當時比特幣跌至16,000美元，算力在數月內下降約30%。本輪周期的不同之處在於，通過在美國上市的現貨ETF所形成的機構需求側緩衝，在之前的低迷時期並不存在，但近期的資金流出表明這一緩衝正在減弱。

本文僅供參考，不構成投資建議。