比特幣挖礦潔淨能源占比達59.4% 水力發電超越天然氣成主要電力來源

水力發電已超越天然氣，成為比特幣挖礦的最大能源來源，低碳能源現供應網路總耗電量的59.4%。

根據劍橋另類金融中心（Cambridge Centre for Alternative Finance）的初步數據，比特幣挖礦年用電量增加38%至190太瓦時（TWh），然而碳排放量僅成長20%，主因是水力發電取代天然氣成為首要能源來源。

劍橋數位資產計畫研究員亞歷山大·紐穆勒（Alexander Neumueller）在達拉斯舉行的能源投資者論壇上表示：「低碳能源占比從52.4%上升至59.4%，水力發電超越天然氣成為最大單一來源。」這項發現是預計於2026年稍晚發布的《劍橋數位挖礦產業報告》第二版的預覽內容。

該網路在去年12月的年化耗電量約為190 TWh，高於2024年6月的138 TWh。估計碳排放量從4000萬噸二氧化碳當量增至約4800萬噸——這一差異反映出儘管總用電量急遽攀升，但能源結構卻更為潔淨。這項涵蓋全球約半數算力的調查顯示，水力發電正逐步取代天然氣，因衣索比亞等水電資源豐富市場的礦工，正從「衣索比亞復興大壩」新增供電容量。

此一轉變削弱了反對比特幣主流化最持久的論點之一。注重ESG的機構投資者一直對該資產保持距離，而美國與歐盟監管機構也以環境成本為由，要求加強監管。若挖礦產業能夠可信地宣稱擁有近60%的低碳能源占比，這些反對論點將更難成立，可能為更廣泛的機構配置與更有利的政策環境打開大門。

碳排放量上升，但增速放緩

用電量38%的增幅超過了碳排放量20%的成長率，劍橋將此差距歸因於礦工從低碳來源取得更大比例的電力。這項發現使比特幣環境足跡的爭論雙方都陷入複雜局面：網路消耗的電力確實大幅增加，但每單位電力來自碳密集度更低的能源組合。紐穆勒表示，完整報告預計於2026年稍晚發布，且調查參與度將較第一版有所提升。

與受地緣政治波動和季節性因素影響的天然氣相比，水力發電合約還能提供更穩定的定價。這種穩定性對Marathon Digital Holdings、Riot Platforms和CleanSpark等上市礦業公司至關重要，其股價深受能源成本結構的影響。

礦業公司覬覦AI，但資金門檻仍高

劍橋的調查也探討了礦業公司是否正轉向人工智慧領域。僅約10%的受訪者表示已將部分電力分配至AI或高速運算服務，而超過40%則表示正在探索多元化發展。資本支出是最大障礙，其次是想保持對挖礦業務的專注。

紐穆勒表示：「有意願探索並不代表承諾部署。」這一區別對投資者而言至關重要——他們越來越傾向於根據礦業公司擁有的土地和電力資源來估值，而非單純看比特幣產量。將挖礦場地轉換為AI用途需要更複雜的網路、冷卻和可靠性標準，以及大幅增加的資本投入——這一差距限制了短期內的實際部署，儘管業界廣泛關注。

本文僅供參考，不構成投資建議。