比特幣重返 77,000 美元，成本基礎數據顯示市場階段轉變

比特幣在五個交易日內上漲 23.8%，截至 UTC 18:24 報 77,886 美元，自 5 月以來首次收復短期持有者實現價格（Short-Term Holder Realized Price）所在的 67,000 至 69,000 美元區間。

CryptoQuant 分析師表示，突破短期持有者實現價格——自 5 月以來近期買家一直處於虧損的價位帶——標誌著市場從投降式拋售轉入波動過渡階段。

長期持有者實現價格在回調期間維持在約 49,200 美元附近，在跌至 6 月低點約 59,700 美元的過程中並未出現結構性拋售。目前價格位於真實市場均值（True Market Mean）76,500 美元附近，略低於活躍實現價格（Active Realized Price）約 83,800 美元——該區間在本週期中曾多次成為重大趨勢轉變的頂部或啟動點。

78,000 至 80,000 美元附近的流動性密集區可能決定下一步走向，而日線 RSI 高於 85 顯示市場已處於超買拉伸狀態。若乾淨利落地突破 80,000 美元並能守住，可能開啟通往 90,000 美元的上行路徑；若遭到拒絕，則可能將比特幣打回 70,000 美元附近。

成本基礎區間指向貪婪，而非狂熱

就短期區間而言，現貨已從基礎 STH 實現價格下方移動至正 0.5 個標準差區域（約 83,000 美元）附近。分析師將此位置描述為貪婪而非狂熱，當前價格走勢尚未測試正 1 個標準差區間（約 98,000 美元）。

長期壓縮後的急速收復很少以直線方式完成。此類走勢的初始階段通常由槓桿平倉驅動，空頭回補在早期階段所扮演的角色大於耐心的現貨吸籌。這種動態會產生劇烈波動，並促使短期買家快速獲利了結。

加密貨幣分析師 Crypto Haris 指出了正在塑造比特幣短期走向的流動性密集區，指向 78,000 至 80,000 美元附近的流動性池，以及下方 73,000 至 75,000 美元附近的第二個密集區。他認為比特幣可能在更深度回調之前先測試上方流動性區域，若在 80,000 美元附近遭遇強烈拒絕，可能將資產打回 70,000 美元附近。

企業持有者重返獲利

這波上漲也使企業持有者重返獲利狀態。Strategy（全球最大的企業比特幣持有者）持有 840,447 枚比特幣，平均購入價格為每枚 75,385 美元，使其持倉較成本基礎高出約 2.4%，未實現收益約 14 億美元。這扭轉了 7 月比特幣跌至 58,000 美元時該公司承受約 130 億美元（相當於其總成本基礎的 20.4%）未實現虧損的窘境。

Strategy 普通股在上週五盤前交易中上漲 10% 至 120 美元，創兩個月新高。該公司還在過去四周內回購了約 3.47 億美元的永續優先股 STRC，超過其 10 億美元回購授權額度的三分之一。STRC 目前報 95.62 美元，較 6 月低點 71 美元上漲約 35%，正逼近其 100 美元面值目標。

要確認持續性轉變，STH 實現價格的收復必須在回測中守住支撐，同時一年期持有者實現價格（約 104,800 美元）需要重新回到區間內。這兩個條件仍是開放性問題，儘管較高概率的判斷傾向於延續上行，但過程不會缺少進一步的波動。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。