比特幣現貨交易量暴跌81%，市場重現2023年復甦格局

根據CryptoQuant數據，各大主要交易所的比特幣現貨交易量自2025年10月高點下跌81%，幣安活動從1,986億美元降至364億美元。

CryptoQuant一位分析師在5月26日的研究報告中寫道：「交易活動的下降表明，推動當前回調的賣壓正逐漸失去動力。」

同期，Gate.io交易量下降79.6%，Bybit則減少66%，這證實了這是一場全市場範圍的放緩，而非資金在不同平台之間的轉移。上一次比特幣現貨交易量如此低迷是在2023年7月，正值上一個熊市週期的深處。隨著投資者在與美伊衝突相關的通膨壓力下，將資金轉向大宗商品和傳統股票指數，整體市場參與度的廣泛回落正在展開。

該CryptoQuant分析師表示：「從歷史上看，正是在現貨交易量崩跌之後，2023年的熊市才宣告結束，隨後波動性回歸，多頭趨勢恢復。」截至發稿時，比特幣交易價格約在76,660美元附近，從週末觸及的約74,300美元低點反彈。過去兩天幣安上持續正值的資金費率表明，杠桿交易者正在為可能突破82,000美元的反彈做佈局。

交易量崩跌重現2023年週期底部

當前交易所活動的下滑，直接與2023年下半年形成對比——當時比特幣現貨交易急劇萎縮，隨後波動性回歸，多頭動能恢復。Coinglass數據顯示，現貨和衍生品市場的參與度均出現減弱，期貨未平倉合約、資金費率和清算活動均指向投機需求降溫和杠桿率降低，與此前週期高點相比明顯下滑。

一旦交易活動反彈，流動性稀薄可能放大波動性，因為較小的訂單簿往往會導致更劇烈的價格波動。該分析師指出，賣壓降溫可能是更重要的信號——交易量崩跌表明，繼比特幣在4月突破80,000美元之後的派發階段可能正在耗盡。

ETF資金流出放緩，機構結構保持穩固

交易量收縮發生在一段時間的機構大量拋售之後。在5月18日至22日當週，美國現貨比特幣ETF錄得12.6億美元的淨流出，為2026年以來單週最大資金流失，其中貝萊德的IBIT約佔10.1億美元。然而，此次拋售是有序進行的——貝萊德將贖回均勻分布在五天內，這是常規結算的從容節奏，而非機構急於逃離的信號。

現貨ETF目前仍持有約130萬枚比特幣，接近總供應量的7%，自2024年以來的累計資金流入已超過570億美元。推動2024-2025年上漲的機構基礎設施依然完好無損，儘管短期需求已經降溫。

值得關注的關鍵價位是75,000美元的支撐位——比特幣在週末堅守了這一價位——以及上方78,000美元的阻力位。最重要的指標仍是ETF資金流向，因為正是ETF最初推動了市場下跌。如果淨流入回歸，將意味著資金撤出風險資產的輪動已經結束，可能為下一波上漲奠定基礎。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。