比特幣 8.1 萬至 8.6 萬美元供應牆考驗軋空後漲勢

比特幣在 8 月 27 日於 8 萬美元附近交投，較 8 月中旬低點上漲 26%，Glassnode 將 8.1 萬至 8.6 萬美元之間的供應牆標記為關鍵考驗。

「上方第一個沉重結構是 8.3 萬至 8.6 萬美元，該區域幾乎全部是在整個回撤期間持有的長期持有者供應，」Glassnode 在其每週鏈上通訊《The Week Onchain》中寫道。

此波漲勢始於 8 月 19 日自 2019 年以來以美元計算的最大單日空頭清算，期間總清算量的 85% 來自空頭部位。美國現貨比特幣 ETF 連續七個交易日錄得 22.3 億美元的淨流入，為 2026 年以來最強勁的連續紀錄，同時資金費率維持中性或負值——顯示此波上漲是由空頭回補帶動，而非新增槓桿多頭。

若價格能持續收於 8.33 萬美元上方，並搭配 ETF 持續流入，將確認上升趨勢已吸收賣壓。下方首個警示訊號是跌破約 7 萬美元的短期持有者成本基礎，下一個主要支撐位在 6.2 萬至 6.5 萬美元。

四個獨立結構在 8.1 萬至 8.6 萬美元匯集

8.1 萬至 8.6 萬美元區間並非單一阻力位，而是多個獨立市場結構的交匯點。第一個自我託管成本基礎層從 80,800 美元開始，做市商 gamma 在 82,300 美元轉為負值，存續的清算層延伸至 8.6 萬美元，而長期持有者供應牆填滿 8.3 萬至 8.6 萬美元區間。比特幣的 365 日成交量加權平均價格約為 82,600 美元，而 50 週和 100 週指數移動平均線分別位於 77,353 美元和 78,485 美元。

交易所訂單簿顯示賣方在現貨價格上方佈局。根據 Glassnode 數據，過去五天內，價格上方特定區間的待成交賣單增加了 41%，而過去七天內，可見訂單簿上的買單減少了 32%。

22.3 億美元 ETF 流入與廣泛囤幣支撐此波漲勢

此波漲勢並非純粹的軋空行情。美國現貨比特幣 ETF 連續七個交易日錄得 22.3 億美元淨流入且無流出紀錄，為 2026 年以來最強勁的連續表現。自 2026 年 1 月 14 日以來的最大單日淨流入也發生在此期間。與此同時，最大的投資者群體——持有超過 10 萬枚 BTC 的錢包，主要為交易所、託管機構和 ETF——自 6 月 30 日以來累積了約 59,100 枚 BTC，其中僅在軋空期間就累積了約 31,500 枚。

Glassnode 的累積傾向評分顯示，自 8 月 5 日以來，所有六個投資者群體的 30 日評分均高於 0.5，標誌著大約連續 20 天的廣泛囤幣——這是自 2024 年 11 月為期 22 天的紀錄以來最長的連續囤幣期之一。任何群體評分跌破 0.5，將是支撐此波漲勢的需求正在減弱的首個警示訊號。

選擇權市場並未定價決定性的突破。兩次大型到期各持有約 104 億美元和 137 億美元的部位，最大痛點分別約在 6.9 萬美元和 7 萬美元。9 月 25 日到期的 70% 機率區間涵蓋 6.9 萬至 8.97 萬美元，顯示交易者預期盤整而非任一方向的劇烈波動。

期貨未平倉量在此波漲勢期間下降 11%，即使以美元計價的部位隨價格增長，顯示遭到清算的空頭並未透過新的槓桿交易迅速重建。此波上漲週期間的平均每日交易量約為 24 億美元，約為 1 月至 2 月水準的一半。

比特幣在未來幾個交易日能否站穩 8 萬美元上方，將決定此波復甦是有後續動能，還是在供應牆前止步。若未能突破，可能觸發回調至接近 7 萬美元的短期持有者成本基礎；而若果斷收於 8.33 萬美元上方，則將開啟通往 1 月高點之路。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。