貝萊德推出比特幣收益型ETF BITA，目標年化收益率15%

貝萊德於6月16日在那斯達克推出iShares比特幣溢價收益ETF，提供一種以比特幣曝險為基礎、目標年化收益率達15%至25%的covered-call策略。

彭博ETF分析師Eric Balchunas表示：「該ETF將目標鎖定在15%至25%的年化收益率，同時力求捕捉比特幣至少70%的漲幅。」

該基金交易代碼為BITA，透過持有貝萊德自家iShares比特幣信託ETF（IBIT）的股份來獲取比特幣曝險。IBIT是全球最大的現貨比特幣ETF，截至6月12日，淨資產規模約達486億美元。該基金透過出售針對這些持股的買權來賺取權利金收入。根據基金的最終公開說明書，其贊助費率為每年0.65%，低於現有比特幣covered-call產品0.95%至0.99%的費率區間。

此次上市標誌著華爾街最新一次將比特幣包裝為收益型資產的嘗試，而非僅將其視為高貝塔投資。高盛也已申請推出自己的比特幣溢價收益ETF，這使得各大資產管理公司之間展開競爭，爭相在加密貨幣領域捕捉追逐收益的機構資金。

根據貝萊德6月10日提交給美國證交會的文件，該基金的初始淨資產為999萬美元。Balchunas指出，底層標的IBIT截至6月15日淨資產已增至約509.9億美元，成為ETF業界史上資產增長最快的ETF。

Covered-call結構的運作方式為出售IBIT股份的買權，收取的權利金即成為股東的主要收益來源。如果比特幣持平或溫和上漲，權利金將可支撐回報。若比特幣強勁飆升，BITA的表現可能落後於直接持有比特幣的曝險，因為超過行權價的漲幅將受到限制。

費用優勢與競爭壓力

0.65%的費用率使貝萊德在現有比特幣covered-call產品中具備定價優勢，後者通常收取0.95%至0.99%的費用。隨著這家資產管理巨頭試圖將追求收益的投資者引入比特幣ETF市場，這一差距可能對競爭對手構成壓力。貝萊德亦揭露，投資者可能間接承擔來自選擇權交易、經紀佣金及融資費用的額外成本。

該產品推出之際，比特幣交易價格約在66,000美元附近，此前因美伊和平協議而出現一波上漲，不過比特幣的避險屬性仍存在爭議。IBIT的選擇權自2024年底起即可交易，當時那斯達克清除了監管障礙，而理財顧問早已利用這些上市選擇權手動建立covered-call部位。BITA有效地將該策略整合為單一交易代碼，消除了個別投資者自行管理選擇權合約的操作負擔。

收益角度填補了加密貨幣市場中一個長期存在的缺口。現貨比特幣ETF讓投資者能夠輕鬆獲取價格曝險，但要從中產生收益則需要主動的選擇權管理。BITA將此流程自動化，不過代價也很明確：上漲空間受限，換取穩定的權利金收入。對於在低利率環境中渴望收益的投資者而言，即使比特幣波動劇烈，這項取捨仍可能具有吸引力。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。