Block比特幣毛利在Cash App降費後下跌31%

Block比特幣毛利在2026年第二季年減31%，此前這家金融科技公司調降了Cash App平台的費用，即便公司基於消費韌性上調了全年獲利預測。

Block在財報中表示，降費是一項刻意的取捨，旨在提升Cash App的用戶參與度和交易量。公司接受了比特幣業務短期獲利侵蝕，以換取更大的活躍用戶基礎，並押注更高的交易頻率將在長期內支撐毛利表現。

Block整體業績優於預期。調整後每股盈餘為1.02美元，較市場共識高出0.15美元；營收達66.2億美元，較市場預期高出1.4億美元。總支付處理量（GPV）年增12%至747.3億美元，Cash App與Square均錄得獲利增長，營運成本也較第一季下降。

公司如今預期2026全年毛利為125億美元、調整後每股盈餘為4.02美元，兩者均高於先前指引及市場共識。Block股價在紐約證券交易所盤後交易中上漲4.5%，該股以代碼XYZ進行交易。

降費拖累比特幣利潤率

比特幣毛利下降31%，與Block加密貨幣業務先前幾季的增長形成鮮明逆轉。Cash App的比特幣功能允許用戶購買、持有和出售代幣，Block在每筆交易中賺取價差。調降價差降低了單筆交易獲利能力，但使該服務相較PayPal的Venmo和Coinbase零售應用程式等競爭對手更為便宜。

Block的比特幣營收仍反映代幣的基礎價格。根據CoinGecko數據，比特幣在8月初交易價格約為84,000美元。然而，毛利數字剔除了購入比特幣的成本，僅衡量Block在每筆交易中的留存部分——使其成為對費用變動最敏感的指標。

指引上調，但加密拖累仍存

上調指引顯示，管理層預期降費帶來的參與度增長將在年底前抵消利潤率衝擊。Block整體毛利展望為125億美元，意味其核心支付業務持續走強——該業務對比特幣價格波動的敏感度低於Cash App的加密貨幣產品。

對投資人而言，張力在於Block快速增長的支付業務與其加密貨幣敞口之間，後者如今利潤率更薄。公司優先考慮Cash App交易量而非價差的決定，反映出零售加密平台更廣泛的趨勢——自2025年漲勢以來，平台間對用戶的競爭日益激烈。該策略能否在第四季轉化為更高的毛利，將決定該股能否守住財報後的漲幅。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。