全球市場正為日本央行（BoJ）可能加息做好準備，交易員們已將4月28日會議加息的機率定價為69%。這一由日圓走軟和持續通脹推動的貨幣政策轉變，可能透過解開利潤豐厚的日圓套利交易，對像比特幣這樣的風險資產構成重大威脅。
交易員們正越來越多地押注日本央行將收緊貨幣政策，3月30日的市場數據顯示，該央行在4月28日會議上加息的機率為69%。隨著日圓持續下跌，兌美元匯率徘徊在160附近，創下2024年年中以來的最低點，這一預期不斷增強。自2021年以來，日圓已貶值54%，加劇了這個資源匱乏國家的輸入性通脹。
日本央行正面臨多方面的壓力。最近一次政策會議的紀要顯示，一位委員主張大幅加息，以應對地緣政治衝突帶來的通脹壓力。政府債券收益率的上升，其中40年期收益率升至4%以上，進一步表明日本的金融狀況正在收緊，這為習慣了日本超低利率時代的全球市場創造了一個不穩定的環境。
多年來，全球投資者一直利用「日圓套利交易」——以低成本借入日圓，然後投資於包括加密貨幣在內的海外高收益資產。日本央行的基準利率為0.75%，遠低於美國提供的3.5%，這使得該策略利潤豐厚。這種持續的資本流動有助於抑制全球借貸成本，並支撐了風險資產的上漲。
東京方面收緊政策的轉變，可能會逆轉這一動態。日本央行加息將提振日圓，迫使投資者出售其外國資產，例如比特幣，以平倉其日圓計價的頭寸。這種平倉操作可能會給加密貨幣市場帶來巨大的拋售壓力，可能引發劇烈調整或加劇任何現有的熊市狀況。
由於日本嚴峻的財政限制，實施加息對日本央行來說是一項艱鉅的挑戰。日本政府債務高達其GDP的240%，這意味著任何利率上升都將大幅增加其借貸成本並給公共財政帶來壓力。這使得政策制定者陷入了兩種不受歡迎的結果之間。
如果日本央行加息以捍衛日圓並抑制通脹，它將面臨損害國家債務可持續性的風險。相反，如果維持低利率，日圓貶值可能會加速，從而加劇通脹。日本財務大臣片山皋月已表示，政府準備「在所有方面」採取行動以對抗投機性貨幣波動，這突顯出政策制定者在恢復穩定方面面臨的巨大壓力。
