債券拋售加劇，油價站穩每桶90美元上方，晶片股承壓

全球債券拋售加劇，加上原油價格站穩每桶90美元上方，正對剛創下2026年第27次收盤新高的股市構成考驗。

美國股指期貨週一走低，全球債券拋售潮加上原油價格站穩每桶90美元上方，拖累美光科技（Micron Technology）和應用材料（Applied Materials）在盤前交易中下跌逾3%。

LPL Financial首席股票策略師傑夫·布赫賓德（Jeff Buchbinder）表示：「10年期美債殖利率維持在高檔令市場不安，中東地區零星爆發的軍事衝突、能源生產的不確定性以及航運中斷等未解問題，促使市場提高對聯準會升息的預期。」

在美國以2001年以來最高的借貸成本標售30年期公債後，10年期美債殖利率徘徊在4.66%附近；同時，由於中東供應風險，布蘭特原油價格維持在每桶90美元上方。標普500指數週四收於7,798.99點，今年以來累計上漲13.93%，並創下2026年以來第27次收盤新高。

殖利率攀升壓抑股票估值，尤其對現金流最遠期延伸至未來的成長型和科技類股影響最大；而能源成本上升則推升通膨預期，使聯準會難以降息。下一個催化因素是定於週五公佈的密西根大學消費者調查，交易員同時也在關注中東是否能達成任何外交解決方案，以令原油和殖利率從近期高點回落。

科技股領跌，殖利率挑戰多年高點

布赫賓德表示，股市與債券的關係是動態的——當經濟加速成長提振企業獲利時，股市可以隨殖利率攀升而上漲；但當殖利率因債務供應或通膨擔憂而走高時，借貸成本上升便開始抑制風險偏好。他預期，一旦中東談判緩解能源成本，10年期美債殖利率年底將落在4.00%至4.50%之間。

過去一年，材料、房地產和已開發市場股票與10年期殖利率的負相關性最高；若殖利率進一步突破走高，能源公司和原油期貨則可能表現優於大盤。羅素2000小型股指數作為市場中對利率最敏感的部分，正面臨資本成本上升、抑制大額商品需求所帶來的最沉重壓力。

創紀錄新高背後隱藏著廣度隱憂

標普500指數的韌性掩蓋了一個狹窄的獲利繁榮。華爾街資深人士、《Paulsen Perspectives》部落格作者吉姆·保爾森（Jim Paulsen）指出，標普500指數中僅約122家企業的過去四週平均12個月前瞻每股盈餘預估值有所上升，相比之下2018年初的峰值接近150家、2020年則為163家。

美國7月零售銷售下降0.6%，遜於市場預期的成長0.1%，進一步顯示借貸成本上升正在冷卻消費需求。黃金交投於每盎司約4,402美元，美元指數走低；此外，美國正對進口無人機及其零組件徵收最高100%的關稅，這對供應鏈構成新的阻力。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。