博通財報考驗估值 股價較高點回跌25%

博通將於9月2日公布第三季財報，股價已較高點回跌25%，考驗其高於同業的估值水準。

西北互惠財富管理公司股票首席投資組合經理Matt Stucky表示：「我們只是在懷疑博通是否能提供同樣程度的業績能見度。」

市場共識預期營收將年增84.5%至294.3億美元，第四季營收預估將大增94%至349億美元。全年營收將達到1,060億美元，年增66%，明年還將再成長63%至1,732億美元，使博通成為美國成長最快的公司之一。

博通的預期本益比為31.7倍，超過同業中位數的22倍及其五年平均值的27倍，幾乎沒有犯錯空間。該公司過去四季均優於市場每股盈餘預期，Polymarket交易員預測其再度超標的機率達95%。

即便那斯達克100指數和標普500指數徘徊在歷史高點附近，且博通業務持續加速，股價仍出現回跌。上一季營收成長48%至221億美元，AI相關營收飆升148%。OpenAI本週表示，與博通合作打造的Jalapeno晶片在部分關鍵基準測試中擊敗了輝達的晶片，顯示客製化晶片產線正在深化。

分析師仍維持看多立場。Evercore的582美元目標價意味著較目前369美元水準有57%的上漲空間，德意志銀行、Jefferies、Rosenblatt Securities和Truist Financial也屬最樂觀之列。博通市值超過1.75兆美元。

估值溢價不僅高於同業中位數。以預期盈餘計算，博通的交易水準高於輝達、美光和SanDisk，意味著它必須交出更強勁的業績才能支撐這個倍數。輝達對下個財年營收成長70%的預測為AI晶片製造商設定了高標準，而博通與OpenAI及其他超大規模雲端服務商的客製化晶片合作，將受到密切檢視，以尋找類似動能的跡象。

這份財報落在市場事件繁忙的一週。將於9月4日公布的8月就業報告將塑造市場對聯準會9月會議的預期，聯邦基金期貨顯示升息機率為35%。博通若交出亮眼成績，可望延續輝達財報點燃的AI漲勢；若表現不佳，則將考驗一個已被充分定價的產業。

本文僅供參考，不構成投資建議。