業務量激增32%後，菜鳥擬通過REIT募資支持歐洲擴張

阿里巴巴集團控股有限公司旗下的物流業務板塊菜鳥集團計劃在深圳推出房地產投資信託基金 (REIT)，利用位於中國大陸的一處大型倉庫作為底層資產。在第一季度其歐洲地區出境業務量大幅增長32%後，此舉旨在為其歐洲擴張提供資金。

晨星公司 (Morningstar) 高級股票分析師 Chelsey Tam 對《南華早報》表示：「擬議中的分拆反映了阿里巴巴回收資本並將其重新部署到更高增長機會的戰略努力。」

此前，菜鳥原定於2024年3月在香港進行的規模達數十億美元的首次公開募股 (IPO) 被取消。此舉也符合物流地產貨幣化的行業大趨勢，競爭對手如京東和順豐速運也推出了類似的REIT。根據公司公告，中金菜鳥物流倉儲封閉式基礎設施REIT將以位於浙江省的嘉興園項目為基礎。

這一戰略使菜鳥能夠從成熟資產中釋放資本，資助新型高科技倉庫建設，並在耗資巨大的人工智慧競賽中保持競爭力。在阿里巴巴花費37.5 億美元回購該部門少數股權後，這提供了一個新的融資渠道。該REIT的成功可能為菜鳥構建全球物流網絡提供一個可複製的融資模式，這也是這家電子商務巨頭的核心優先事項。

尋求新融資之際，菜鳥正在迅速擴大其歐洲版圖以滿足激增的需求。今年前三個月，歐洲倉庫出境業務量同比增長32%，現有的產能已趨於飽和。該公司近期在西班牙租賃了一處面積達3.7萬平方米的倉庫——這是該國過去一年中最大的七筆倉儲租賃交易之一。此外，菜鳥已於2026年期間在英國、法國、西班牙和波蘭開設了四個新設施，為頂級中國跨境電商平台提供服務。

高價值貨物的需求尤為強勁，菜鳥在法國運營的一家倉庫因智能家電、消費電子和汽車零部件的補貨需求旺盛而接近滿負荷。這一增長反映了中國「半託管」電商模式在歐洲滲透率的提高，這需要大量的本地倉儲和物流支持。

IPO取消後的融資新篇章

REIT上市標誌著菜鳥重大的戰略轉向。在董事長蔡崇信稱因市場環境不利而擱置香港IPO後，該公司現正轉向利用其物理資產產生現金。嘉興物流園的證券化將把一項成熟的收益型地產轉變為可交易證券，提供的資金將不再併入阿里巴巴的資產負債表。

分析師認為，這是資助物流與技術雄心的關鍵舉措。海豚社首席分析師李成東指出，隨著阿里巴巴重金投入全球AI競賽（這需要海量的數據中心和芯片支出），資金至關重要。這些資金還將支持菜鳥自主技術的部署，包括計劃建造多個配備其自主研發的「ZeeBot」爬樓機器人的歐洲倉庫，以提高存儲密度和揀選效率。該計劃也得到了有利監管環境的支持，中國證監會一直在鼓勵發行商業REIT以提高上市效率。

本文僅供參考，不構成投資建議。