金營里（Campari）第一季度銷售不及預期，股價暴跌逾 11%

義大利烈酒集團金營里 (Campari, CPRI.MI) 股價暴跌超過 11%，此前該公司報告第一季度有機銷售額增長 2.9%，明顯低於 5.1% 的市場共識預期。

「儘管營運環境充滿挑戰，我們在全球幾乎所有關鍵市場都贏得了市場份額，特別是在我們的優先品牌上，」首席執行官 Simon Hunt 在一份聲明中表示。

此次不及預期主要受歐洲零售商帶來的意外挑戰，以及美國非優先品牌去庫存的影響。總營收為 6.43 億歐元，低於 Visible Alpha 分析師預期的 6.51 億歐元。其核心開胃酒的銷售額僅增長了 2%，而威士忌和龍舌蘭酒類別的銷售額則下降了 5%。

儘管金營里重申了全年約 3% 的有機銷售額增長指引，但股價的劇烈下跌反映了投資者對增長放緩的擔憂。這一業績與義大利其他奢侈品牌如 Brunello Cucinelli (+3.12%) 和 Moncler (+2.36%) 的強勁表現形成鮮明對比。

### 第一季度業績與共識對比

| 指標 | 實際 | 共識 | 勝/劣 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 6.43 億歐元 | 6.51 億歐元 | -1.2% |
| 有機銷售額增長 | +2.9% | +5.1% | -2.2% |

### 區域表現與分析師觀點

北美和歐洲這兩個關鍵地區的增長最為疲軟，北美地區有機增長 2.2%，歐洲地區僅增長 1.9%。公司的發展中市場表現亮眼，實現了 12.7% 的增長。

儘管官方維持了業績指引，但今年疲軟的開局讓市場對未來的表現產生了懷疑。

摩根士丹利以 Tilly Eno 為首的分析師在報告中指出：「雖然歐洲零售商的問題現已得到解決，但上述兩個對第一季度的影響預計都不會在今年剩餘時間內得到彌補。因此，我們預計第一季度不及預期的影響將滲透到全年銷售增長預期中，使共識預期下調至金營里重申的約 +3% 指引。」

這一結果表明，即使是高端品牌也面臨挑戰，消費品牌面臨壓力。該股當天的表現位居米蘭證券交易所末尾，與 Tenaris 等工業股一同領跌。

業績指引的確認表明管理層對 2026 年剩餘時間的復甦充滿信心。投資者將密切關注第二季度業績，以尋找核心北美和歐洲市場好轉的跡象。

本文僅供參考，不構成投資建議。