Cardano 瞄準 1.6 兆美元閒置比特幣，推出燒毀 ADA 的 Pogun 平台

Cardano 創辦人查爾斯·霍斯金森正押注於 1.6 兆美元的閒置比特幣，盼能透過名為 Pogun 的平台重振該網路的 DeFi 生態系統，且每筆交易都將低調燒毀 ADA。

霍斯金森在 X 平台上發表的言論中指出，Pogun 可望成為 Cardano 總鎖倉價值與鏈上交易量的重要來源。該協議要求用戶先將資產存入智能合約，之後才能使用金融服務；資金在產生收益的同時被鎖定，而每次的存入、提取與分配都會產生鏈上活動。

霍斯金森在談及 Pogun 所隸屬的更廣泛計畫「RealFi」時表示：「RealFi 的酷之處在於，它將為 Cardano 帶來巨大的 TVL 與交易量。」

Pogun 將於 2026 年間分三個階段推出。第一階段為非保證金信貸市場，已於第二季上線。以收益為導向的應用預計在第三季推出，而基於 BitVM 技術、最小化信任的跨鏈橋則規劃於第四季問世。Input Output Group 為此計畫向金庫申請約 1,230 萬枚 ADA 資金，這是包含 Leios 擴容升級在內的更大規模提案之一。該架構仰賴 Midnight——Cardano 以隱私為重點的夥伴鏈，已於 2026 年初上線主網——以及 Cardano 的 EUTXO 會計模型，該模型與比特幣自身的 UTxO 框架一脈相承。

ADA 需求論及其核心矛盾

對 ADA 持有者而言，關鍵機制隱藏於手續費結構之中。霍斯金森已明確表示，系統中的每筆交易都需要 ADA 才能執行，比特幣用戶在支付手續費時使用該代幣，卻未必會察覺到它的存在。該設計旨在創造一種持續性、基於使用量的 ADA 需求，而無需依賴投機或敘事週期。

然而，此計畫已引發 Cardano 社群內部的尖銳質疑。若比特幣能在用戶不經意間被借出、賺取收益並完成結算，而有位社群成員直接問道：「那麼持有 ADA 相較於持有比特幣的意義何在？」市場擔憂的是，讓 ADA 成為必要但隱形的存在，可能只會將需求限制在協議運作所需的最低流通量，而非產生足以支撐代幣價格的廣泛持有者興趣。

根據 DefiLlama 數據，Cardano 的 DeFi 總鎖倉價值約為 7,156 萬美元，遠低於以太坊的 410.9 億美元與 Solana 的 49.1 億美元。ADA 的交易價格約為 0.16 美元（截至 2026 年 7 月中旬），較 2021 年 9 月的歷史高點 3.10 美元下跌約 94%。

擁擠賽道中的執行風險

Pogun 的時間表取決於多個新組件能否如期上線——包括 Midnight、BitVM 跨鏈橋，以及信貸與收益層——而這是一個過去在將路線圖轉化為實際採用方面一直表現掙扎的生態系統。Cardano 的治理機制也因金庫提案而出現摩擦，霍斯金森曾警告，若拒絕研究經費，恐將驅使工程師出走。

Cardano 並非唯一追逐比特幣 DeFi 的參與者。比特幣 Layer-2、以太坊上的 wrapped 比特幣協議，以及比特幣原生的 DeFi 項目，都在爭奪同一批沉寂資本，其中多數擁有更充裕的流動性與既有的整合基礎。團隊報告指出，第一階段測試網吸引了超過 1,000 名用戶與近 500 個經驗證的錢包，但這些數字仍屬早期測試階段。

接下來兩季將是首次真正的考驗。若透過 Pogun 產生的比特幣交易量能帶來顯著的鏈上 ADA 需求，那麼這種「必要但隱形」的設計便可視為成功。但如果交易量上升而 ADA 毫無反應，那麼 Cardano 等於為他人的資產搭建了基礎設施。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。