中國移動成立代幣辦公室瞄準AI轉型，高盛下調三檔電信股評級

中國移動新設立的代幣辦公室，將AI變現的戰略地位提升至傳統電信營運之上。

中國移動有限公司以新設立的代幣辦公室，將AI代幣營運的位階提升至算力部門之上，標誌著中國電信營運商正從連接驅動的成長模式，轉向智能驅動的營收模式。

「AI正在深刻重塑人類生產與日常生活的各個層面，電信營運商必須重建其服務模式與網路架構，」中國移動董事長陳忠岳表示。

根據《每日經濟新聞》報導，代幣辦公室在數智事業部與算力辦公室之後成立，負責統籌「創造代幣、傳輸代幣、應用代幣」的全流程。該部門的組織層級高於算力辦公室，由集團核心管理層直接領導，戰略發展部總經理兼任常務副主任。代幣辦公室將主導管理名為「移動雲」的智能架構以及整合超過300個主流AI模型的MoMA模型平台。

此次組織重整之際，高盛以5G基地台建置動能疲弱，以及AI代幣計畫能否提升每用戶平均收入仍存在不確定性為由，將中國電信股份有限公司、中國聯通股份有限公司及中國鐵塔股份有限公司的評級下調至賣出。中國移動週一股價下跌1.2%，放空交易佔成交量的21.4%。

電信同業跟進代幣路線

中國電信董事長柯瑞文表示，雲網寬頻產業的價值正從「流量營運」轉向「代幣營運」，從連接驅動成長轉向智能驅動成長，並從網路安全延伸至系統安全。此番表態顯示，中國四大電信營運商中有三家已對共同戰略方向形成共識。

代幣辦公室的架構打破了過去算力、雲端、AI及行銷功能分別由不同部門各自為政的管理模式。據知情人士透露，中國移動將這些功能整合至單一部門下，旨在加速AI算力網路基礎設施及模型應用的商業化部署。

投資啟示

對投資人而言，此一轉型同時帶來機會與風險。基於AI代幣的營收可能有助於提升中國電信業的每用戶平均收入——該產業一直難以將5G基礎設施投資有效變現。但高盛對三家同業的下調，顯示回報時間表仍不明朗。中國移動目前預期本益比約為10倍，低於全球電信同業，反映出市場對AI營收轉型速度的懷疑。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。