中國海外發展首季利潤下降28%但股價仍反彈9%

中國海外發展有限公司（00688.HK）第一季度經營利潤大幅下降28%，但這並未嚇跑投資者。該公司股價上漲近9%，表明市場對中國遭受重創的房地產行業的態度正在發生轉變。

這種基本面疲軟卻引發強勁反彈的矛盾市場反應表明，投資者可能已經消化了更嚴重的低迷預期。儘管業績欠佳，但一些人認為這是一個信號，表明對於那些在多年信貸緊縮中倖存下來的大型國有背景開發商來說，最糟糕的時期可能已經過去。相比之下，規模較小的競爭者則紛紛陷入違約。

據公司公告，截至2026年3月的季度，中國海外發展的經營利潤同比下降27.5%，至41.1億元人民幣。營收基本持平，僅增長0.8%，至370.4億元人民幣。儘管利潤縮減，但該公司在香港上市的股票激增8.9%，反映出一種廣泛且初步的樂觀情緒。在經歷了多年的低迷表現後，中國股市已出現觸底跡象。

此次反彈與其說是對中國海外發展業績的肯定，不如說是對房地產行業系統性復蘇的押注。該行業目前仍是全球第二大經濟體的主要拖累。市場的關鍵問題在於，政府的支持措施和房價的穩定是否能轉化為開發商可持續的利潤復蘇，抑或這僅僅是暫時的喘息之機。

迥異的經濟圖景

該開發商的困境與其他行業國有巨頭的表現形成鮮明對比。根據公司新聞稿，國有能源生產商中國海洋石油有限公司（00883.HK）今年開局強勁，第一季度淨產量增長8.6%，淨利潤增長7.1%。這種分化凸顯了中國經濟發展的不平衡：能源等戰略性行業蓬勃發展，而房地產市場仍在經歷痛苦的調整。

抄底博弈

在經歷了受房地產行業困境和監管打擊驅動的五年低迷後，投資者開始重新審視中國股票。政府設定的2025年5%的GDP增長目標，以及去年底4.5%的擴張速度，緩解了對經濟硬著陸的擔憂。這促使投資者尋找入場點，各種交易所交易基金（ETF）提供了參與潛在反彈的不同方式。像iShares安碩MSCI中國ETF（MCHI）提供了廣泛的風險敞口，而iShares安碩中國大盤股ETF（FXI）則專注於大型國有背景公司，許多人認為這些公司在復蘇階段是更安全的賭注。中國海外發展股價的反彈表明，由於相信政策支持最終將穩定房地產市場，投資者的風險偏好正日益增強。

本文僅供參考，不構成投資建議。