中國貿易順差擴大至1054億美元 5月出口數據強勁

中國5月貿易順差從4月的848.2億美元擴大至1054.3億美元，根據路透社調查，出口在訂單提前出貨及半導體需求支撐下保持韌性。

「出口強勁反映製造商趕在潛在關稅調漲前搶先履行訂單，而國內需求疲軟則壓抑了進口增長，」Edgen中國宏觀分析師Kevin Ip表示。

206.1億美元的月增幅度，使順差擴大至近幾個月來最高水準。4月的848.2億美元已屬顯著順差，5月數字進一步延續此趨勢。根據路透調查，出口增長受晶片需求以及買家為搶在貿易壁壘前下單的提前出貨所支撐。

此一不斷擴大的順差具有雙重意義：一方面為中國經濟提供緩衝，因房地產行業持續掙扎、國內消費依舊疲弱；另一方面卻也可能重新點燃與美國及歐洲的貿易摩擦。美國對中國商品維持高額關稅，而歐盟委員會也正在調查從電動車到鋼鐵等多個領域的中國出口。

貿易數據出爐之際，中國經濟呈現創新高科技產業與整體經濟挑戰之間的鮮明對比。《經濟學人》近日形容該國「具創新力」，但其經濟卻是「一團亂」，凸顯先進製造能力與疲弱內需之間的落差。

中國出口引擎一直是關鍵亮點。路透調查顯示，受訂單提前出貨推動，市場預期5月出口數據強勁，企業為避免潛在關稅調漲而預先運送貨物。半導體需求尤為重要驅動力，中國晶片進口及國內產能均呈強勁表現。

進口方面，數據顯示內需持續疲弱。根據美國人口普查局數據，2018至2019年美中關稅上一輪升級後，雙邊貿易額在接下來的12個月內萎縮約15%。此一模式若重演，將對全球供應鏈產生重大影響。

順差擴大也對全球大宗商品市場產生影響。中國作為主要原油進口國，國內需求疲弱——反映在順差擴大——可能抑制油價。各大投資銀行分析師指出，中國的買盤有助於將國際油價撐在每桶100美元以下，但他們也警告，若經濟放緩加深，此一支撐可能難以為繼。

在外匯市場方面，持續順差為人民幣提供了基本面支撐，但資本外流及與美國貨幣政策的分歧，持續對匯率構成壓力。貿易順差擴大通常有利於貨幣，但中國人民銀行的寬鬆立場可能抵銷此一效應。

展望未來，中國貿易平衡的走向將取決於以下幾個因素：美國與歐盟關稅決定的速度、全球需求的強弱，以及北京刺激措施能否成功提振國內消費。下次月度貿易數據公布，將顯示5月順差擴大是曇花一現，還是持續趨勢的開端。

本文僅供參考，不構成投資建議。