晶片股飆升5.2%，中國AI憂慮引發需求重新評估

晶片股創下一個月來最大漲幅，投資人將中國開源AI模型從威脅重新定位為需求驅動力。

費城半導體指數週二飆升5.2%，創下一個月來最佳單日表現，原因是中國AI模型從人們眼中的威脅轉變為晶片需求的驅動力。

「去年DeepSeek引發的拋售為逢低買進的投資人創造了巨大機會，而我們現在看到類似的模式，」Laffer Tengler Investments執行長Nancy Tengler表示。

記憶體製造商領漲。美光科技飆升12.2%，Sandisk上漲14.4%，SK海力士的美國存託憑證上漲13.8%。儲存領域同業威騰電子與希捷科技分別上漲12.5%及11.1%。此波反彈之前，上週費城半導體指數曾遭遇劇烈拋售，從近期高點下跌逾20%，陷入熊市區域。

美銀分析師Vivek Arya表示，中國的開源模型支持他對記憶體的看多論點，並指出每次下載開放權重模型，就會為客戶創造新的記憶體需求，以便在其硬體上運行。Kimi K3——Moonshot AI的模型，擁有2.8兆個參數，其中500億個為活躍參數——需要大量的記憶體容量，而向開源AI的轉變可能使高頻寬記憶體的需求持續到明年。

Arya在一份報告中表示，中國公司向開發者收取的開放模型存取費用遠低於西方公司，他將此定價差距描述為商業模式選擇的反映，而非硬體成本差異。雖然中國模型製造商透過效率技術降低了運算密集度，但隨著參數增加，這些模型仍然需要相同或更多的記憶體。

Zacks Investment Management首席市場策略師Brian Mulberry表示，晶片股估值「已達到一個階段，讓你再次有機會參與並享受每股盈餘成長預期的上行潛力」。他補充說，科技領域以外的製造商所公布的獲利成績，有助於增強市場對晶片股信心。

Gabelli Funds投資組合經理Hendi Susanto表示，儘管記憶體公司股價近幾個月大幅上漲，「投資論點仍然具有說服力」，因為預期需求將在明年持續超過供給，支持有利的定價和強勁的獲利表現。

Arya也反駁了對中國記憶體製造商長鑫存儲威脅美光的擔憂，指出CXMT並不專注於高頻寬記憶體——這是來自輝達等AI晶片製造商需求最高的領域。他表示，與美光、SK海力士及三星電子——全球頂尖的DRAM生產商——不同，CXMT服務美國客戶的能力仍不明確。

對中國AI模型的辯論正值半導體產業來到關鍵轉折點。最初認為低成本模型將減少對昂貴AI硬體需求的擔憂，已讓位於一種認知：更低成本的開源模型所推動的更廣泛AI採用，可能擴大晶片的潛在市場總規模。每個在開放權重模型上開發的新開發者都需要推論硬體，而推論需要大規模的記憶體。

晶片股漲勢帶動了大盤，標普500指數和那斯達克綜合指數均收高，投資人展望科技業忙碌的財報週，包括主要雲端和半導體公司的業績。

本文僅供參考，不構成投資建議。