穩定幣發行商 Circle 的股價在提議的美國法律可能威脅其商業模式後暴跌，同時其主要競爭對手 Tether 宣布了里程碑式的審計。3 月 24 日的雙重壓力標誌著穩定幣市場在爭奪主導地位和監管合規性方面的競爭顯著升級。
穩定幣發行商 Circle (CRCL) 的股價在 3 月 24 日週二暴跌高達 18%，創下其有記錄以來最糟糕的交易日之一。此次拋售是由洩露的《美國透明度法案》草案引發的，該法案提議對穩定幣收益設置嚴格的新限制。Circle 在 USDC 穩定幣生態系統中的關鍵合作夥伴 Coinbase (COIN) 的股價也下跌了約 8%。市場反應抹去了 Circle 近期大部分漲幅，該股自 2 月初以來曾上漲 170%。
擬議的立法將禁止對被動穩定幣餘額支付獎勵，並禁止「經濟上等同於利息」的金融結構。這條規定直接威脅到推動 USDC 增長的核心商業模式。Circle 從支持 USDC 的高品質資產中賺取利息，並與 Coinbase 等合作夥伴分享一部分收入，這些合作夥伴再利用這些收入資助用戶獎勵。這一模式潛在的禁令削弱了持有 USDC 而非其競爭對手的重要激勵。
這徹底顛覆了推動穩定幣普及的收益分潤模式。
—— Keyrock 數位資產研究員 Amir Hajian。
在 Circle 面臨監管困境的同時，其主要競爭對手 Tether 於同日宣布已聘請一家「四大」會計師事務所對其儲備進行全面、獨立的審計。此舉對於作為全球最大穩定幣 USDT 發行商的 Tether 而言，是邁向透明度的重要一步，USDT 的市值已超過 1840 億美元。多年來，Tether 因其代幣支持資產的構成和充足性而面臨審查和質疑，一直依賴定期證明而非頂級會計師事務所的全面審計。
成功的審計將大大增強對 Tether 的信任，尤其是在優先考慮風險管理和透明度的機構投資者中。這可能使 USDT 蠶食 USDC 的市場份額，後者長期以來一直將自己定位為更受監管和合規的替代方案。此次審計也是一項戰略舉措，旨在符合《GENIUS 法案》的新要求，這項美國法律於 2025 年 7 月通過，要求大型穩定幣發行商進行年度獨立審計，將長期以來的承諾變為法律必需。