核心摘要： 花旗銀行將中國聯塑的目标價從 7 港元下調至 6.2 港元，降幅超過 11%，但維持「買入」評級。
- 此次下調源於 2025 年業績不及預期，以及擔憂近期油價飆升將擠壓公司的毛利率。
- 該行分析師援引利潤率的不確定性，將該公司 2026-2027 年的盈利預測大幅下調了 30%。
- 儘管目標價下調，但花旗認為目前的估值仍具有顯著的潛在上漲空間。
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花旗因油價壓力下調中國聯塑目標價至 6.2 港元
(P1) 花旗集團 (Citigroup Inc.) 將中國聯塑集團控股有限公司 (02128.HK) 的目標價從 7 港元下調至 6.2 港元，理由是擔心油價上漲將侵蝕這家塑料管道製造商的盈利能力。
(P2) 根據一份最新的研究報告，在近期油價飆升後，花旗分析師對中國聯塑的毛利率前景轉持謹慎態度。此次調整是在與公司管理層進行投資者會議，且公司 2025 年業績未達預期之後作出的。
(P3) 儘管將 2026 年和 2027 年的盈利預測大幅下調了 30%，但花旗仍維持對該股的「買入」評級。新的 6.2 港元目標價意味著較當前價格仍有顯著的上漲空間。
| 欄位 | 數值 |
|---|---|
| 分析機構 | 花旗 |
| 原評級 | 買入 |
| 新評級 | 買入 |
| 原目標價 | 7.0 港元 |
| 新目標價 | 6.2 港元 |
| 隱含變動 | -11.4% |
(P4) 此次下調凸顯了工業企業對大宗商品價格波動的脆弱性。儘管管理層預計受原材料補庫支撐，2026 年第一季度的毛利率將保持穩定，但更高的石油成本所帶來的全面影響仍是投資者的關鍵風險。
板塊逆風
儘管維持了「買入」評級，但花旗表示，在中國基礎設施板塊中，他們更青睞其他能夠提供更高收益率或更好收益增長前景的公司。該行指出，在當前環境下，中聯重科 (01157.HK)、杭叉集團 (603298.SH) 和中國建築國際 (03311.HK) 是更具吸引力的投資標的。
中國聯塑管理層指出，在近期油價飆升前的幾個月裡，需求動能正在恢復，其海外管道業務有望成為關鍵的增長驅動力。
目標價的下調可能會增加投資者對更廣泛的中國基礎設施板塊的謹慎情緒，特別是對於那些對大宗商品價格波動敏感的公司。該股近期交易價格下跌 2.99%，報 4.86 港元。
本文僅供參考，不構成投資建議。