Clarity Act 通過機率降至 27.5%，SEC 準備就緒制定加密貨幣規則

在 SEC 主席 Paul Atkins 表示，若國會持續陷入僵局，該機構已準備自行建立加密貨幣監管框架之後，Clarity Act 在 2026 年通過的預測市場機率已降至 27.5%。

「我們需要一部成文法所帶來的確定性，以確保未來能擁有明確的發展方向，」Atkins 在受訪時表示，並補充說 SEC「已準備好、願意且有能力」依據現有權限採取行動。

該法案已以 294 比 134 票在眾議院通過，並於 5 月以 15 比 9 票通過參議院銀行委員會，但仍需在參議院全院獲得 60 票支持。參議院多數黨領袖 John Thune 暗示，該法案可能無法在議員休會前獲得通過，參議員 Cynthia Lummis 則警告，錯過 8 月 7 日的期限實際上可能將法案延宕至 2027 年。

對以太幣、XRP 和 Solana 的持有者而言，此結果具有實質的財務影響。Coinbase 執行長 Brian Armstrong 於 7 月 21 日告訴 CNBC，Clarity Act 已推進至「一碼線」，法案若獲通過，將為機構配置者提供法律保障，使其得以將資金投入資產代幣化樞紐——並可能在法案生效後一季內終結加密貨幣熊市。上述三大網路皆是機構目前優先關注的代幣化領域核心樞紐。

為何這部成文法的重要性超越 SEC-CFTC 聯合指引

3 月 17 日，SEC 與商品期貨交易委員會（CFTC）聯合將比特幣、以太幣、Solana、XRP 以及其他十多種加密資產歸類為數位商品而非證券，使其納入監管較為寬鬆的 CFTC 體系。然而，該聯合裁定屬於解釋性指引，而非法律——未來的監管團隊可藉由一份備忘錄將之改寫。

若寫入成文法，相同的分類將成為金融公司可據以規劃的持久性規則，使其得以投入遠超過目前的資本規模。對 Coinbase 而言，這也關乎聲譽資本：Armstrong 一直是該法案條款的積極倡導者，法案通過將使這家交易所對未來的行業立法產生直接影響力。

SEC 的備案計畫

Atkins 的發言標誌著 SEC 從先前以執法為主的監管方針出現轉變。這項非正式名為「Regulation Crypto」的計畫，將使該機構發布涵蓋加密貨幣市場關鍵領域的正式規則，而非依賴訴訟手段。根據 SEC 目前的議程，該框架可能包含市場結構規則、託管標準，以及數位資產發行人的揭露要求。

阻礙 Clarity Act 通過的並非市場結構條款——這些條款基本上沒有爭議。真正的癥結在於一套針對政府官員（包括總統在內）的道德規範方案，該方案被綑綁在此立法中。

隨著國會現已進入八月休會期，加密貨幣龍頭幣種最可能在秋季法案重新審議前呈現橫向盤整——前提是法案確實會被重新審議。若 SEC 改而推動自身的規則制定程序，時間表將轉為今年稍晚發布規則草案，完整框架則可能需要 12 至 18 個月才能定案。對交易所和代幣發行人而言，成文法框架與機構規則制定之間的差異，等同於圍繞永久性法律進行規劃，與面對可能被下一屆政府推翻的規則之間的差異。

本文僅供參考，不構成投資建議。