CLSA上調百濟神州目標價10%至321.70港元 因第二季業績超預期

CLSA將百濟神州目標價上調10%至321.70港元，維持「跑贏大市」評級，因第二季業績優於市場預期。

CLSA表示，百濟神州第二季營收增長29.6%至17億美元，淨利潤大增151.3%至2.37億美元，兩者均優於市場預期，得益於百悅澤（Brukinsa）銷售穩健及營運槓桿效應。

百悅澤為BTK抑制劑，與艾伯維（AbbVie）的Imbruvica競爭，第二季全球銷售額達13億美元，增長31.4%，其中美國銷售額攀升30.5%。CLSA估計百悅澤的市場份額由第一季的42%擴大至第二季的43.1%。

管理層將2026年營收展望由63-65億美元上調至66-68億美元，並將營業利潤指引由7.5-8.5億美元上調至10-11億美元。CLSA相應上調2026-2028年銷售預測4%、3.3%及3.2%，淨利潤預估上調23.5%、12.5%及7.3%。

公司並推進其實體腫瘤管線。GPC3 x 4-1BB雙特異性抗體BGB-B2033已在中國完成晚期肝細胞癌的註冊性擴展研究，百濟神州計劃於下半年啟動二線肝癌的全球三期臨床試驗。CLSA亦將百濟神州（ONC.US）美股目標價由501.30美元上調至522.50美元。

指引上調反映管理層預期百悅澤將持續從艾伯維的Imbruvica手中搶佔市場份額。投資者將關注預計於下半年啟動的BGB-B2033全球三期試驗，此為實體腫瘤業務的下一個催化劑。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。