Cognition 估值達 480 億美元，AI 編碼投資熱潮持續升溫

人工智慧編碼新創公司 Cognition 在 E 輪融資中籌得 20 億美元，估值達到 480 億美元，估值在四個月內近乎翻倍，因為投資人持續向自主軟體工程領域挹注大量資金——這是 AI 科技在商業應用上最成熟的領域之一。

Cognition 於週二表示，本輪融資由新投資人 Andreessen Horowitz 和 Accel 領投，現有投資人 Founders Fund、General Catalyst 和 Avenir 亦參與其中。Avenir 在 X 平台發文表示：「Cognition 及其執行長 Scott Wu 幾乎比所有人都更早看到從自動補全到自主代理的轉變。」該公司並補充，這筆投資是其成長型創投基金有史以來最大的一筆。

Cognition 的年化營收運行率已從 5 月融資時的 4.92 億美元成長至接近 9 億美元。當時該公司以 260 億美元的估值籌得 10 億美元。這家公司由數學天才 Scott Wu 於 2024 年創立，主要銷售產品為 Devin——一款能在人類有限介入下進行規劃、撰寫、測試和部署程式碼的 AI 軟體工程師。客戶包括 Nvidia、GE Aerospace、Citi、Mercedes-Benz 和 Goldman Sachs。

此次估值顯示，創投投資人仍認為 AI 編碼領域存在多位贏家的空間，而非贏家通吃的市場，儘管該行業的經濟效益正受到外界關注。競爭對手編碼助手 Cursor 於 4 月曾商談以 500 億美元估值進行融資，隨後 SpaceX 在當月底同意以 600 億美元收購該公司，當時 Cursor 的年化營收已突破 20 億美元。如今 Cognition 的營收倍數高於 Cursor 在今年春季時的估值水平。

運算能力的考驗

據 The Information 報導，Cognition 租用了一組 Nvidia 伺服器叢集，每年成本達數億美元，這可能使公司今年的總現金消耗推升至 8 億美元。與 Cursor 在被收購前的做法類似，Cognition 正在基於開源替代方案訓練自有模型，此舉可望降低其對 OpenAI 和 Anthropic 昂貴第三方模型的依賴，並使其更接近損益兩平。

據知情投資人透露，Cursor 之所以出售給 SpaceX，很大程度上是因為其運算資源受到嚴重限制。Cognition 是否面臨類似困境尚不清楚，但據 The Information 報導，該公司預計到 2026 年底可達成 40 億至 50 億美元的年化營收。而根據 TechCrunch 今春報導，Cursor 原訂於年底前突破 60 億美元年化營收。

此輪融資對投資人的意義

從 5 月的 260 億美元到 9 月的 480 億美元，如此快速的估值上調為公開和私募投資人提供了為 AI 編碼資產定價的基準。Andreessen Horowitz 作為 Cursor 的主要投資人，已從 SpaceX 收購案中獲利，如今卻領投一家直接競爭對手，這顯示其對該賽道整體廣度的信心，而非偏重於任何單一公司。Cognition 能否實現盈利，關鍵在於其自研模型能否將推論成本降至足以抵銷 8 億美元現金消耗的水平——這一考驗將決定下一波 AI 編碼新創公司的估值走向。