Coinbase 透過 Deribit 推出美國合規加密衍生品，目標搶佔全球八成交易量

Coinbase 開始透過其子公司 Deribit 向美國客戶提供合規加密衍生品，目標鎖定約佔全球加密貨幣交易量八成的市場。

Compass Point 分析師周一在報告中寫道：「競爭激烈且轉換成本低，限制了 Coinbase 相較於現貨交易的定價能力，尤其是在較為成熟的用戶群體中。」該機構重申賣出評級，目標價 140 美元。

Coinbase 去年以 29 億美元收購 Deribit。該交易所第一季從永續合約中獲得 5000 萬美元營收，不過 Compass Point 指出，散戶交易收入降至 2024 年第三季以來最低，顯示出蠶食效應的跡象。Coinbase 股價周一下跌 2.6%，報約 184 美元。

此舉使 Coinbase 得以與主導加密衍生品市場的離岸交易所競爭，但該公司面臨來自 Kalshi、CME Group、Kraken 及 Robinhood 日益激烈的競爭。Compass Point 表示，美國商品期貨交易委員會（CFTC）批准美國用戶接入 Hyperliquid 或 Binance 等平台的能力，構成「日益升高的風險」。

CME Group 已於 6 月 1 日啟動全天候加密貨幣期貨交易，提供 Bitcoin、Ethereum、Solana 及 XRP 合約的 24 小時不間斷交易。Kalshi 在 Coinbase 宣布進軍美國市場的同一天，獲得 CFTC 批准推出 Bitcoin 永續合約。Interactive Brokers 已將 Kalshi 與加密交易所 Bullish 整合，而 Kraken 和 Robinhood 也已宣布將於近期推出永續合約。

Compass Point 還指出，Trump 家族透過 World Liberty Financial 的 USD1 穩定幣與 Binance 建立聯繫，這「也可能提高美國用戶接入的可能性」。此前 Binance 於 2023 年與美國當局達成 43 億美元和解協議。

進軍衍生品市場推進了執行長 Brian Armstrong 將 Coinbase 打造成「全能交易所」的願景，使其產品範圍超越現貨交易。衍生品通常能帶來更高的交易量和更穩定的經常性交易收入，有助於降低加密貨幣市場週期中的盈利波動。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。