美伊和平計劃消除戰爭溢價，原油價格暴跌逾 6%

週三，隨著華盛頓向伊朗遞交和平計劃，且德黑蘭宣布將允許「非敵對」船隻通過霍爾木茲海峽，全球市場對地緣政治風險進行了劇烈重新定價。這些跡象表明，一場擾亂全球經濟的衝突可能迎來了轉機。受此消息影響，原油價格大幅跳水，布倫特原油跌幅超過 6%，跌回 100 美元/桶以下。

「市場已初步轉向局勢降溫的定價，但信心仍然較低，」Pepperstone 的 Chris Weston 表示。他指出，關於美國向該地區增派部隊的報告表明「地面局勢尚未完全支持降溫敘事」。

在美國總統唐納德·特朗普對結束戰爭表示樂觀後，地緣政治風險溢價劇烈消除，導致兩大原油合約雙雙暴跌。這一走勢與此前受供應中斷擔憂驅動的近 120 美元/桶的高點形成了鮮明反轉。由於降溫預期，股市大幅反彈，東京和首爾指數漲幅一度超過 3%，香港和悉尼股市也紛紛走高。

### 霍爾木茲海峽瓶頸

此次危機的核心在於霍爾木茲海峽，這一海上咽喉要道承載著全球約 20% 的日常石油和液化天然氣流量。據能源研究所的數據，伊朗此前對該海峽的封鎖實際上使全球可獲得的供應每天減少了約 1500 萬桶，導致價格因預期中斷而非實際短缺而飆升。石油市場具有前瞻性，計入價格的「地緣政治風險溢價」反映了衝突升級、制裁或航運受阻的可能性。

價格的突然下跌說明了溢價消失的速度之快。當特朗普總統發出暫停軍事行動的信號時，即便沒有新原油進入市場，價格依然大幅下跌。這一轉變完全是由預期改變驅動的，這種動態使原油成為全球波動性最大的商品之一。

### 經濟漣漪與戰略緩衝

儘管封鎖嚴重，但仍有多種因素阻止了價格攀升至部分分析師認為可能達到的 150 美元/桶。由於國內產量激增，美國等主要經濟體對中東石油的依賴程度已低於過去幾十年。此外，美國和中國的戰略石油儲備已動用來緩解供應缺口。

然而，經濟影響已經顯現。在英國，企業報告了自 1992 年以來最劇烈的投入成本上漲，顯示出能源衝擊轉化為通脹的速度。這一過程通過多個渠道運作：燃油成本上升推高了運輸價格，增加了製造業和農業的成本，進而因消費者削減其他支出而導致經濟增長放緩。

中東的地緣政治緊張局勢並非孤立存在。它們恰逢《美墨加協定》（USMCA）的關鍵審查期，美國的經濟壓力和關稅威脅正給北美供應鏈帶來巨大的不確定性。根據戰略與國際研究中心（CSIS）的最新分析，審查進程已導致墨西哥投資放緩和加拿大裁員，證明了即使在盟友之間，貿易不確定性的代價也非常高昂。

本文僅供參考，不構成投資建議。