Curaleaf 以高於市價 45% 提出 2.72 億美元敵意收購 Aurora

Curaleaf Holdings 計劃對 Aurora Cannabis 發動 2.72 億美元的敵意收購，每股出價 4 美元——較這家加拿大公司 30 日平均股價溢價 45%——此前其董事會多次拒絕參與收購談判。

Curaleaf 董事長兼執行長 Boris Jordan 在聲明中表示：「我們現在將把提案直接提交給 Aurora 股東，因為溢價幅度顯著、策略理據充分，且進一步拖延並無道理。」

此收購要約包含每股 Aurora 股票可換取 0.3463 股 Curaleaf 股票及 75 美分現金。Aurora 股價在那斯達克飆升 20% 至 3.45 美元，Curaleaf 則上漲 2.35%。Tilray Brands 攀升近 4%，觸及盤中高點 4.70 美元，投資人因整併預期而輪動至大麻類股；AdvisorShares Pure US Cannabis ETF 亦上漲超過 2%。

若交易完成，合併後的公司將成為一家營運遍及 17 個國家的大麻企業，過去 12 個月營收超過 15 億美元，市值逼近 30 億美元。Curaleaf 估計每年可節省至少 4,000 萬美元成本，該交易並將透過 Aurora 在歐洲及加拿大的醫用大麻事業，擴大其國際版圖。

估值達 22 億美元的 Curaleaf 於 6 月首次私下接觸 Aurora，並於 6 月 23 日發出正式意向書。在 Aurora 拒絕參與後，Curaleaf 於 7 月 7 日再次跟進，但據 Curaleaf 表示，這家總部位於艾德蒙頓的公司仍「不願參與建設性討論」。該收購案尚未正式啟動，Curaleaf 表示無法保證最終會提出此要約。

Aurora 董事會拒絕每股 4 美元之報價

TD Cowen 分析師 Derek Lessard 與 Ryan Neal 對該收購案的估值提出質疑，在報告中指出，提議的對價「未能完整反映 Aurora 的長期內在價值」。他們列舉了 Aurora 在醫用大麻領域的市場領導地位、穩健的資產負債表，以及應對複雜國際監管要求的能力。

Aurora 在那斯達克及多倫多證券交易所雙重上市。在收購消息公開前，該公司股價一直徘徊於多年低點附近，使其成為整併的誘人目標。在多倫多證交所，Aurora 股價上漲 20.84% 至 4.87 加元。

Jordan 表示，合併兩家公司將透過結合 Curaleaf 的全球分銷平台與 Aurora 領先的國際醫用大麻事業及其種植與製造產能，實現「價值釋放」。他表示，該交易對「Curaleaf 與 Aurora 股東而言是雙贏」，並為 Aurora 投資人提供「參與一個更多元化的全球平台的獨特機會」。

DEA 重新排程截止日 8 月 17 日逼近

此敵意收購案出爐之際，美國大麻產業正等待聯邦重新排程程序中的關鍵截止日。參與美國緝毒局（DEA）重新排程聽證會的各造，必須在 8 月 17 日前向行政法官提交聽證後陳述書，之後法官將提出建議——此一過程可能需要數週乃至數月時間。

聯邦重新排程的前景已引發整個產業的併購臆測，投資人押注監管順風將推動進一步整併。Jordan 表示，該交易將透過 Curaleaf 的美國境內業務，使 Aurora 股東「更充分地受惠於美國監管順風」。

Tilray Brands 曾是規模最大的大麻公司之一，現已多元化布局飲料及國際市場，上一會計年度營收成長 11% 至 9.15 億美元。其大麻、飲料、分銷及健康事業部門分別貢獻 2.68 億美元、2.54 億美元、3.27 億美元及 6,500 萬美元。部分投資人認為，若產業整併加速，Tilray 可能成為潛在的收購目標。

若 Curaleaf 成功，合併後的實體將躋身全球最大大麻公司之列，業務版圖橫跨北美、歐洲及其他國際市場。結果如今取決於 Aurora 股東是否接受此要約或要求更高價格，以及產業整併過程中是否會出現其他競標者。

本文僅供參考，不構成投資建議。