David Hoffman賣出所有ETH，以太坊上穩定幣激增54倍

Bankless共同創辦人David Hoffman上週賣出了其全部以太坊持倉，並將資金轉向Zcash和NEAR Protocol，他表示ETH沒有明確的途徑可以獲得更高的重新估值。

「『ETH就是貨幣』的論述並未失敗，而是已經應驗了，」Hoffman在同時發表於Bankless和X平台上的一篇論文中寫道。「以太坊得到了它應得的ETH價格，而我認為ETH作為一種資產，無論往上或往下，都不會再被重新估值。」

Hoffman的核心論點在於結構層面。以太坊上目前託管著1630億美元的穩定幣，相較於2020年的30億美元——增長了54倍——而且絕大多數以美元計價，而非ETH。他表示，Layer-2網路從Rollup模型中獲取了97%的利潤，而ETH持有者則承擔了保護網路的成本。「以太坊是給予者，而非索取者，」他寫道。「它以成本價向L2提供全球最安全的區塊空間。」

這位以太坊最知名倡導者之一的投降行為，讓社群多年來一直在討論的辯論變得更加明確：一個網路能否在作為基礎設施勝出的同時，其原生代幣卻無法捕捉價值？截至週一，ETH交易價格為1,964.63美元，24小時內下跌1.97%，移動平均線全線呈現看跌壓頂態勢——20日SMA（2,135美元）低於50日SMA（2,247美元），而50日SMA又低於200日SMA（2,504美元）。

反駁意見

SharpLink（最大的以太坊國庫公司）執行長、前貝萊德數位資產高管Joseph Chalom對Hoffman的論述提出異議。「沒有ETH就沒有以太坊，」Chalom在X上寫道。「資產和網路是不可分割的。」SharpLink已質押了數十億美元的ETH，並最近與Galaxy Digital共同推出了1.25億美元的DeFi收益基金。「幾乎在每個市場週期中，當散戶投降、市場情緒最低迷的時候，正是有紀律的資金進場把握機會的時刻，」他表示。

以太坊共同創辦人Vitalik Buterin表示，他近90%的淨資產仍為ETH。前以太坊基金會研究員Dankrad Feist則認為，結構性問題出在其他地方：以太坊基金會控制了不到0.1%的ETH，沒有獲得任何質押或手續費收入，且與以太坊的市場表現沒有直接的經濟利益關係。

底部訊號還是結構性轉變？

Varys Capital風險投資主管Tom Dunleavy稱Hoffman的態度轉變是「經典的底部訊號」——這種投降行為往往出現在某項資產最堅定的信仰者最終離場之時。「如果以太坊失敗了，整個加密貨幣市場就徹底失敗了，」Dunleavy在《Wolf Of All Streets》播客中說道，並指出以太坊在DeFi活動、穩定幣發行和總鎖倉價值方面的主導地位。

不過，他警告說，隨著來自新興網路的競爭加劇，以太坊正面臨一個「要嘛起飛，要嘛滅亡」的階段。對沖基金和機構買家僅集中在少數幾個標的上，尤其是Hyperliquid和Zcash，而以太坊的價格則難以守住2,000美元關口。該網路在5月已下跌11.2%的情況下進入6月，歷史數據顯示，過去10年中有7年以太坊在6月以收跌作收，平均跌幅為6.27%。

根據技術數據，關鍵支撐位在1,920美元至1,940美元之間，若日收盤價跌破該水平，則可能打開朝向2月低點的下跌空間。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。