DeepSeek科創板IPO估值或達2兆人民幣

中國的DeepSeek已委任中信證券籌備上海科創板上市，這宗境內IPO獲資本市場專業人士預測，可能將這家人工智慧新創估值推高至1.5兆至2.5兆人民幣。

「DeepSeek目標在今年啟動IPO程序，」兩位知情人士向路透社透露，由於討論內容屬私人性質，兩人要求匿名。尋求在中國大陸上市的公司，通常在遞交申請前會先委任證券公司進行上市前輔導，而DeepSeek與中信證券均未回應置評請求。

這家新創公司正處於一輪融資之中，該輪融資將使其估值達到5,000億人民幣（約750億美元），路透社於7月報導。該公司在6月已籌集約74億美元，融資後估值超過500億美元，創辦人梁文鋒個人承諾投入200億人民幣，而騰訊控股及電池製造商寧德時代分別投入100億人民幣與50億人民幣，成為最大的外部股東。

上市將為DeepSeek提供充裕資金，用於投資運算基礎設施、模型開發及人才留任，同時與資金更充裕的美國競爭對手競賽。Anthropic在IPO中的估值可能高達2兆美元，OpenAI則可能達到1兆美元；與此同時，中國同業智譜AI（Z.AI）和MiniMax今年已在香港上市，月之暗面（Moonshot）則已秘密遞交香港上市申請。

融資輪重塑股權結構

本輪融資於7月中啟動，引入中芯國際關聯投資者中芯聚源、博裕資本、CPE以及一個合肥國有投資平台，而首輪投資者騰訊、寧德時代、IDG資本、麗水資本（Lisi Capital）、識象資本（Shixiang Capital）及正谷投資（Zhenggu Investment）均追加了持股。國家人工智慧產業投資基金作為首輪唯一的直接法人投資者，也計劃參與本輪。

本輪融資調整了股權結構及鎖定期，以符合科創板上市規則。除國家人工智慧產業投資基金外，首輪投資者持有的間接股份鎖定期為五年；為符合上市標準，本輪新投資者可能因股權結構標準化而將鎖定期縮短至三年。

商業化加速，招聘擴大

DeepSeek在2026年前七個月的營收達到4.75億人民幣，約為其2025年全年總額的十倍，儘管該公司在此期間仍錄得7.15億人民幣的淨虧損。商業化步伐加快之際，公司也在擴大員工人數：9月7日其Harness團隊發布了150個涵蓋伺服器開發及代理運算（agent-computing）職位的空缺，在原有約300名員工的基礎上進一步擴編。

預測的1.5兆至2.5兆人民幣估值區間，將使DeepSeek的上市後市值遠超港交所上市同業智譜AI（Z.AI）約540億美元的市值，以及月之暗面（Moonshot）在最新一輪融資中獲得的500億美元估值。與美國同業之間的差距反映出營收上的明顯落差，顯示中國人工智慧開發商在將具競爭力的技術轉化為利潤方面所面臨的挑戰。

另一位消息人士表示，創辦人梁文鋒希望IPO所得資金能協助DeepSeek提供更強有力的激勵措施，以留住關鍵員工及研究人員——此前該公司有部分人才流失至包括字節跳動和小米在內的資金更充裕的競爭對手。知情人士表示，發行時間、DeepSeek可能籌集的金額及目標估值尚未確定。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。