Messari 的一份新報告顯示，去中心化實體基礎設施（DePIN）行業已悄然發展為一個估值高達 100 億美元的市場。儘管早期週期的代幣價格災難性下跌，但底層項目仍在產生具有韌性的實際收入，這表明估值存在顯著脫節，並且行業正從投機炒作轉向基本效用。
儘管早期去中心化實體基礎設施網絡（DePIN）的代幣價格已從峰值暴跌 94% 至 99%，但該行業的基本面卻呈現出不同的景象。Messari 和 Escape Velocity 發布的“2025 年 DePIN 狀況”報告顯示，該市場已發展成熟為一個 100 億美元的行業，去年產生了 7200 萬美元的鏈上收入。這一分析標誌著行業從補貼驅動的投機轉向可持續商業模式的關鍵轉變。
目前，領先的 DePIN 項目以收入倍數 10 到 25 倍進行交易——Messari 稱之為被低估的水平。這種估值脫節凸顯了市場轉型，頻寬、計算和感測器數據等領域的實際使用開始超越投機性代幣表現。根據 XYO 聯合創始人 Markus Levin 的說法，估值開始反映真實的經濟活動，即使代幣價格持平也能保持。
DePIN 行業的收入增長在熊市中表現出比去中心化金融（DeFi）和 Layer-1 區塊鏈更強的韌性，後者經歷了急劇的收入下降。這種對比在特定項目中尤為明顯。在 2024 年 12 月至 2025 年 12 月期間，Helium (HNT) 的代幣價格下跌了 77%，但其鏈上收入增長了約八倍。同樣，GEODNET (GEOD) 的收入同期增長了 1.7 倍，而其代幣價格下跌了 41%。
這一趨勢表明，DePIN 的成功越來越與效用和現金流而非代幣激勵掛鉤。Messari DePIN 領袖指數識別出 15 個符合嚴格標準的頂級項目，包括至少 50 萬美元的年度經常性收入和至少 3000 萬美元的融資，這突顯了一類日益增長的、基本面良好的基礎設施業務。
投資者對該行業長期潛力的信心正在增強，2025 年 DePIN 項目融資額達到約 10 億美元的歷史新高，比 2024 年的 6.98 億美元顯著增加。這筆資金正在推動一種新興的混合模式，即“基礎設施金融”（InfraFi），穩定幣持有者可以直接為現實世界中的基礎設施提供資金，並從基礎資產中賺取收益。
像 USDai 這樣的項目，已吸引約 6.85 億美元的用戶存款以資助圖形處理單元（GPU）集群，正是這種新投資理念的例證。Messari 的報告表明，最有前途的 DePINs 實際上是新一代基礎設施公司，它們以暗示成功概率較低的價格進行交易，為專注於有形增長的投資者創造了潛在機會。
最能從中獲利的網絡是那些能夠可靠地為企業和人工智能驅動的需求領域提供服務的網絡。
— XYO 聯合創始人 Markus Levin。
