德銀示警：前沿AI模型與開源模型成本差距高達65倍

德意志銀行估計，Anthropic的Claude Fable 5每次任務成本約為3.25美元，而DeepSeek V4-Pro僅需約5美分——兩者差距高達65倍。該行指出，這種定價更像是「身份象徵」產品，而非純粹效能優越性的體現。

分析師在6月20日的一份報告中寫道：「前沿模型就像一輛轟鳴的全新超級跑車，而開源模型則是一輛可靠的老式家庭旅行車。」他們認為，對於約90%的日常企業任務而言，較便宜的模型能提供可比的結果。

Claude Fable 5在人工分析智能指數中得分60，而DeepSeek V4-Pro為44。報告指出，在固定能力水準下運行AI的成本正以每年9倍至900倍的速度下降，而封閉前沿模型與最佳開源替代方案之間的差距，已從約12個月縮小至約三個月。

這項發現對Anthropic和OpenAI等前沿實驗室的定價能力構成威脅，因為它們正準備進行首次公開發行（IPO）。如果企業將80%的工作負載轉移到便宜99%的模型上——正如Coinbase執行長Brian Armstrong上週所預測的那樣——那麼支撐數十億美元AI估值的營收模式將面臨結構性壓力。

成本鴻溝持續擴大

報告指出，此差距不僅僅是美國與中國之間的較量。Meta的Muse Spark、Nvidia的Nemotron 3 Ultra以及OpenAI自身的gpt-oss-120b都與DeepSeek同屬低成本層級。真正的分界線在於專有前沿模型與開源替代方案之間，而非地理區域。

Anthropic的定價策略充分說明了這一動態。Claude Fable 5於6月9日推出，輸入代幣每百萬個收費10美元，輸出代幣每百萬個收費50美元——價格是Opus 4.8的兩倍，也是市場上最昂貴的主流模型。隨後，該公司於6月15日將程式化Claude使用轉為按完整API費率計費的計量點數，根據報告引用的估算，這實際上使得特定任務的成本提高了12倍至175倍。

從固定費率訂閱制轉向按代幣計費，正暴露企業對成本的敏感度。Uber到4月就已耗盡其2026年全年AI編碼工具預算，目前將每位員工每月每項工具的代幣支出上限設為1500美元。ServiceNow在2026年前幾個月就用光了全年的Anthropic預算。就連微軟也在5月取消了大部分內部Claude Code授權，並將工程師轉移至GitHub Copilot。

重估風險來襲

德銀直接將其與2025年初的「DeepSeek時刻」相提並論，當時市場意識到接近前沿水準的AI能力可以以遠更低的成本打造。這一衝擊引發了AI股票的急劇拋售，儘管市場隨後因整體需求持續上升而反彈。

該行表示，當前的清算可能更為低調但影響更持久。如果專有AI模型在某种程度上已被定價並交易為身份象徵商品——即高價格本身就是一種特色——那麼對其成本效益的全面市場重估，可能會引發AI股票的第二次、更深層的價值重估。

報告中引用的Epoch AI研究提供了獨立佐證：中美前沿AI能力差距平均約為七個月，這一差距與專有模型和開源模型之間的差距緊密吻合。報告總結道，AI鴻溝的地緣政治與商業維度本質上是同一道深淵。

Anthropic在5月底完成了650億美元的融資，估值達9650億美元，年化營收為470億美元，較去年底的90億美元大幅成長。報告指出，該公司有充分動機保護其估值所依賴的營收。但隨著可行的替代方案大量湧現——開源代幣的成本比前沿模型低8倍至100倍——沒有任何企業需要將其業務與單一供應商綁定。

那些建立模型無關路由層的企業——將每項任務分配給能夠勝任的最便宜模型——將能以更低成本、按自身條件使用更多的AI。企業採購團隊已經意識到這一點：大型企業在2025年於生成式AI上花費了370億美元，其中超過一半——即190億美元——流向了應用層，而非直接給到模型供應商。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。