德國電信加碼 30 億歐元回購，並上調現金流指引

德國電信在第二季營收成長後，將全年回購規模上調至多 30 億歐元（約 34.7 億美元），並上調自由現金流指引。

此次上調之際，分析師在 T-Mobile US 擬議合併案破局後仍堅守立場。摩根大通於 7 月 27 日維持「增持」評級，目標價 38 歐元；德國中央合作銀行維持「買入」評級，目標價 35 歐元，兩者均看好該集團的營運實力。

第二季調整後息稅折舊攤銷前利潤（含租賃）升至 118 億歐元（約 136 億美元），高於去年同期的 110 億歐元，亦優於分析師預期的 117 億歐元。營收受德國、美國及歐洲等所有部門成長所帶動。公司目前預期租賃後自由現金流約為 200 億歐元，高於此前逾 198 億歐元的預測。

回購規模擴大及指引上調，顯示管理層對獨立成長深具信心，此前與 T-Mobile US 全面合併的計畫——交易價值約 3000 億美元——已遭擱置。該股週二收於 27.97 歐元，較 52 週高點 34.35 歐元回落約 20%。

佔集團估值大宗的 T-Mobile US 在公布第二季每股盈餘 2.99 美元、優於預期後，將調整後自由現金流目標區間上調至 184 億至 188 億美元。該美國部門調整後核心 EBITDA 成長 12% 至 95 億美元，後付費服務營收成長 13% 至 159 億美元。

本土市場德國成長較為緩慢，第一季營收成長 1.9% 至 63 億歐元。集團 2026 全年指引預期租賃後調整後 EBITDA 達 475 億歐元，每股盈餘約 2.20 歐元。

回購計畫為股價提供結構性支撐，有助於減少流通在外股數並支持需求。德國電信已於 7 月完成 2026 年計畫的第三批回購，共買入 636 萬股。

指引上調及擴大回購顯示，管理層預期營運引擎能在缺乏合併催化劑的情況下支撐股價。投資人將密切關注投資人網路直播及預定於 11 月 5 日公布的第三季業績，以檢視各部門利潤率更新及美國客戶流失數據。

本文僅供參考，不構成投資建議。