戴蒙警告：30萬億美元債務壓力或推高利率

摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co.）首席執行官傑米·戴蒙（Jamie Dimon）發出了嚴厲警告，稱隨著結構性經濟轉型和持續通脹終結廉價貨幣時代，利率可能會進一步攀升。他認為債券市場目前仍低估了這一情景的影響。

「我們可能已經從儲蓄過剩轉向了儲蓄不足，」戴蒙在接受彭博電視台採訪時表示。他提醒道，全球債券市場的調整可能遠未結束。

在此警告發出之際，30年期美國國債收益率觸及2007年以來的最高水平，交易員重新評估利率預期。互換市場目前反映出美聯儲在12月前再次加息25個基點的可能性接近70%。

目前面臨風險的是跨資產類別的基礎性風險重估。戴蒙強調，基準利率上升和信用利差擴大的雙重威脅可能會擠壓企業借款人並加劇市場波動。

「儲蓄短缺」終結廉價貨幣時代

戴蒙認為，多種強大的通脹力量共同作用，正在導致全球儲蓄格局發生結構性轉變。人工智能熱潮所需的海量資本支出、推高財政赤字的高政府支出，以及地緣政治衝突導致的能源價格高企，都在為通脹和利率帶來持續的上行壓力。這標誌著過去十多年來有助於壓低利率的「儲蓄過剩」現象發生了逆轉。

「利率可能比現在高得多，」戴蒙表示，反駁了利率將永久保持低位的觀點。他指出，摩根大通已為利率上升和下降的環境做好了準備，但他的言論側重於市場對上行風險的低估。

信貸市場面臨雙重擠壓

這位首席執行官的擔憂從政府債務延伸到了企業信貸市場。他指出，美國政府擁有30萬億美元的債務規模，平均利率為3.5%，其中2萬億美元的債務將在年內進行再融資，屆時利率幾乎肯定會更高。

這反過來又為所有借貸成本設定了更高的下限。「利率很容易進一步上升，信用利差也可能進一步擴大，」戴蒙警告說。這為企業創造了潛在雙重擠壓：它們作為基準的無風險利率正在上升，且隨著經濟不確定性增加，投資者持有其債務所要求的額外溢價（信用利差）也可能擴大。對於面臨再融資需求的高槓桿公司而言，這種動態構成了顯著的資本成本風險。

本文僅供參考，不構成投資建議。