美元指數微跌0.03%，中東緊張局勢未能提振避險買盤

美元指數（DXY）週二下跌0.03%至101.14，中東衝突升級未能觸發傳統的避險買盤，交易員反而轉向黃金與原油。

「美元對地緣政治風險升溫反應平淡，這顯示市場正在定價一場範圍有限的區域衝突，而非大規模升級，」Edgen的地緣政治風險分析師Elena Fischer表示。「當衝擊源自美國境外時，美元通常會受益——但這種反射正在減弱。」

美元的下跌發生在原油價格飆升2.53%至每桶86.47美元、金價上漲1.93%至4,155美元的背景下——這些走勢在歷史上通常伴隨著美元走強。DXY在101.02至101.20的狹窄區間內交易，持穩於100.35的50日指數移動平均線之上，但未能挑戰101.65的阻力位。歐元小幅走高至1.1446美元，而英鎊則下跌至1.3383美元，市場正在消化英國6月160億英鎊的公共借款以及3.4%的年薪增幅。

傳統避險模式的失效對投資組合構建具有重要意義。如果美元不再在中東衝擊中可靠地走強，那麼持有美元多頭作為地緣政治避險工具的投資者可能需要重新評估。聯準會7月29日至30日的會議現在成為下一個催化劑，市場預期9月升息的機率為59%，低於上週的64%。

為何美元的避險反射正在消退

美元在週二衝突升級時未能上漲，反映了一個多年來一直在構建的結構性轉變。根據IMF COFER數據，美元在全球外匯儲備中的佔比已從2000年的71%下降至約58%，各國央行正轉向多元化配置，增持黃金及其他貨幣。世界黃金協會報告顯示，各國央行在2024年購買了超過1,000噸黃金，連續第三年突破這一門檻。

「當不確定性源自美國內部——如貿易政策衝擊、財政擔憂、政治波動——美元的避險溢價就會減弱，」標普全球在2025年的一份分析中指出。週二的市場表現表明，這一模式可能也延伸至中東衝擊，尤其是在油價飆升並使通膨前景更加複雜的情況下。

跨資產傳導

美元的下跌為黃金從七個多月以來的低點反彈打開了大門。現貨黃金週五收於4,088.39美元，上漲1.53%，此前曾在週稍早短暫跌破3,960美元。該金屬仍處於下行趨勢，較1月5,602美元以上的歷史高點下跌約30%，已連續四周下跌，且移動平均線出現死亡交叉。

原油價格升至六週高點，突破每桶95美元，為市場增添了另一層複雜性。能源價格上漲通常會透過提高通膨預期並使聯準會保持鷹派立場來支撐美元。但週二油價的反彈卻與美元走軟同時發生——交易員將這種背離歸因於聯準會會議前的倉位調整。

後市展望

本週稍後公布的美國閃購PMI數據將提供聯準會7月29日至30日開會前最新的經濟活動指標。歐洲央行將於7月23日召開會議，市場普遍預期將維持利率在2.25%不變。英格蘭銀行本月稍後也可能維持利率在3.75%不變。

對於美元而言，關鍵水位在於DXY的100.50支撐位。跌破該水準將打開下探99.53的大門，而回升至101.65以上則將預示多頭動能重燃。RSI指標位於57，顯示中期上升趨勢仍然完好，但週二的走勢對其可持續性提出了質疑。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。