dYdX Chain v5.1 開放無需許可上幣，交易所競爭白熱化

dYdX Chain 於7月22日發布 5.1 版本，推出無需許可的市場上幣功能，允許任何用戶無需治理批准即可創建新的交易市場，此一結構性轉變旨在擴大平台的潛在市場規模。

dYdX 發言人表示：「此次升級消除了新市場創建過程中治理投票的瓶頸，讓社群和做市商能夠即時回應市場需求。」

v5.1 升級取消了先前須經由治理提案才能上架新的永續合約及現貨市場的要求。現在任何用戶只需滿足鏈上參數條件，包括最低流動性門檻和預言機餵價要求，即可部署市場。此項變革與 Hyperliquid 透過 HIP-3 和 HIP-4 升級所採用的無需許可擴張策略如出一轍；Hyperliquid 自 2025 年 10 月起已開放質押部署者上架永續合約與結果市場。

此次升級使 dYdX 能夠更直接地與 Hyperliquid 競爭。根據 Bitwise 的數據，Hyperliquid 在 2026 年上半年創造了 1.34 兆美元的交易量和 3.2 億美元的收入。由於 Hyperliquid 的統一保證金模式及較低的費用結構吸引了大量交易量，dYdX 在永續合約領域的市佔率一直面臨壓力。v5.1 能否扭轉這一趨勢，取決於部署者創建市場的速度以及流動性提供者是否跟進。

dYdX 上的無需許可上幣機制

在 v5.1 版本下，部署者必須滿足鏈上參數要求，而非針對每項上幣提案進行治理投票。該系統採用預先定義的市場結構模板，與 Hyperliquid 在 7 月 20 日透過 HIP-4 引入的基於模板的方法類似。Hyperliquid 的 HIP-4 要求部署者質押 50 萬枚 HYPE 代幣（價值約 3000 萬美元），鎖倉期至少六個月。dYdX 尚未公布其無需許可系統的對等質押要求，相關細節預計將在後續文件中公布。

競爭的利害關係十分重大。據該協議稱，Hyperliquid 的 HIP-4 結果市場在 2026 年 5 月上線主網後的第一個月內，產生了約 1 億美元的交易量。dYdX 的 v5.1 並未包含結果市場——其重點在於永續合約和現貨上幣——但朝向無需許可部署的架構轉變遵循著相同的戰略邏輯：讓外部部署者推動市場成長，而非透過治理程序形成瓶頸。

這對 DYDX 代幣經濟學意味著什麼

如果部署者必須質押或持有 DYDX 代幣才能創建市場，那麼無需許可的升級將為 DYDX 帶來新的需求驅動力。Hyperliquid 的 HIP-3 和 HIP-4 質押要求已從流通供應中移除了數百萬枚 HYPE——每名 HIP-4 部署者鎖倉 50 萬枚 HYPE，價值約 3000 萬美元。dYdX 針對無需許可部署的具體代幣要求尚未公布，但任何質押機制都將產生類似的供應面壓力。

根據 DefiLlama 的數據，截至 7 月中旬，dYdX 在其永續合約和現貨市場上的總鎖定價值約為 4.8 億美元，而 Hyperliquid 則為 21 億美元。v5.1 升級為 dYdX 提供了一條縮小差距的途徑，讓外部做市商和交易公司能夠上架他們想要交易的交易對，而無需等待可能耗時數週的治理週期。

本文僅供參考，不構成投資建議。