億航獲認證的eVTOL優勢吸引18%空頭持倉，產業日趨成熟

億航控股已通過困住西方競爭對手的認證考驗，持有其EH216-S eVTOL全部三項中國適航認證。

億航控股持有其EH216-S eVTOL全部三項中國適航認證，這是一項先行者優勢，而Joby Aviation與Archer Aviation仍在測試階段持續燒錢。該公司於8月底在香港數碼港完成無人駕駛示範飛行，此舉屬於政府「低空經濟監管沙盒X試點項目」的一部分，驗證了在高密度監管環境下的自主懸停與巡航能力。

「透過在複雜空域中展示具功能性的無人駕駛硬體，億航證明了其技術能在真實世界條件下安全運作，」該公司在示範簡報中表示。

該股目前報4.49美元，接近52週低點4.42美元，此前管理層在第二季財報電話會議上撤回2026年營收指引（約8,400萬美元）。撤回原因歸因於國內機隊商業化的監管延遲，而非技術失敗或需求疲軟。第二季營收為1,150萬美元，調整後每股虧損0.12美元。淨利率徘徊在負75%左右，這對從研發轉向商業化的早期航太製造商而言屬常態。

空頭持倉碰上機構信心

空頭持倉約佔流通股的18%，以日均成交量約81.6萬股計算，回補天數高達極端的16.3天。機構持有94%的流通股，過去12個月資金流入4,500萬美元，相較流出420萬美元。管理層於2026年6月授權股票回購計畫，為賣壓建立對沖機制。公司市值約為3.37億美元。

此一結構形成供需失衡，若億航宣布重大國際機隊採購或突然獲得監管批准，可能迫使看空基金回補倉位。在股份由資金雄厚的機構緊密持有且回購計畫到位的情況下，下行空間看似有限，而監管突破帶來的上行空間則相當可觀。

全球擴張繞過國內瓶頸

億航推出全球快速通道計畫，推動無人駕駛eVTOL商業化，將其已認證平台輸出國際市場。公司正推進斯里蘭卡的採用案、在哈薩克執行無人駕駛飛行，並在泰國推進試驗許可。美國參議員Steve Daines與中國人民外交學會官員近期參訪億航廣州總部，顯示自主航空技術的地緣政治分量。

城市空中交通普遍被視為贏者通吃的市場。率先建立功能性飛行走廊的機構將制定安全、基礎設施與空中交通管理的全球標準。億航累積的真實世界運行飛行數據，正持續加深其經濟護城河。

關注短期估值倍數擴張的投資人，應將億航的國際監管批准與沙盒完成進度視為首要訊號。將認證里程碑轉化為強勁現金流的時程，仍是主要阻力。

本文僅供參考，不構成投資建議。