ETF費用可在26年內侵蝕6,100美元回報

ETF費用率會對投資人回報產生複利侵蝕效應，兩檔外觀相似的標普500價值型基金之間0.14個百分點的費用差距，在近26年間使1萬美元的投資產生6,100美元的差異。

已故先鋒集團創辦人約翰．柏格曾稱其為「成本複利的暴政」——從投資組合中提取每一美元用於支付費用，就意味著這筆錢無法再為投資人持續複利增值。

從2000年10月至2026年8月，iShares標普500價值型ETF（IVE）收取0.18%的費用，年化回報率達7.5%，使1萬美元成長至約65,650美元。State Street的SPDR投資組合標普500價值型ETF（SPYV）收取0.04%的費用，年化回報率達7.9%，同一筆投資增長至約71,831美元。

這一差距說明了為何費用是投資人能夠事先掌控的少數變數之一。晨星研究一再發現，成本是預測基金未來表現最可靠的指標之一，費用較低的基金通常有較大機會跑贏費用較高的同業。

費用率的幕後運作機制

ETF發行商必須顯著揭露投資人持有其基金所需支付的費用。費用率以基金資產的百分比計算ETF的年度營運支出。投資人無需預先支付這筆費用；相關支出每日累積，並在幕後從ETF的資產淨值中扣除。

0.10%的費用率相當於每投資1萬美元每年約需支付10美元。費用率可包含多項成本：支付給發行商的管理費，加上指數授權、行政管理、會計、保管、法律服務、行銷與分銷費用。部分採用「基金中的基金」結構的ETF，也會轉嫁其底層持股所產生的收購基金費用與支出。

費用率並非一成不變。競爭壓力已推動整個ETF產業的費用整體走低，發行商偶爾也會推出暫時性的費用減免。一個顯著的例子出現在2024年1月美國現貨比特幣ETF上市前後，當時多家發行商暫時豁免部分或全部管理費，以爭奪早期資金流入。

被動管理的指數型ETF通常比主動型ETF更為便宜。複製如標普500等成熟基準指數的基金，其營運成本可低於聘用投資組合經理與分析師的基金。鎖定狹窄產業或採用衍生品、放空或槓桿操作的ETF，其費用率可能超過0.75%。

零費用ETF現已涵蓋股票與債券

根據ETF Central篩選器的數據，多檔基金顯示出ETF投資已變得何等便宜。

紐約梅隆美國大型股核心股票ETF（BKLC）收取真正的0.00%費用率——並非促銷性豁免。該基金追蹤Solactive GBS美國500指數，而非授權使用家喻戶曉的基準指數，提供對約500家美國最大企業的曝險，資產規模達58億美元。證券借貸收入有助於抵銷營運成本。其最大持股與產業配置大致類似傳統的標普500 ETF，但缺乏國際曝險。

紐約梅隆核心債券ETF（BKAG）同樣收取0.00%費用，追蹤彭博美國綜合債券指數，涵蓋逾4,000檔證券，包括美國公債、抵押擔保證券及投資級公司債。該基金提供4.8%的30天SEC收益率，不過其五年年化總回報為負0.4%，原因在於債券價格與利率呈反向變動。

iShares黃金信託微型ETF（IAUM）是同類中成本最低的現貨黃金ETF，費用率為0.09%，持有約180萬盎司實體金條，資產規模達81億美元。黃金不產生現金流，因此該基金的30天SEC收益率為零，回報完全取決於價格上漲。

摩根士丹利比特幣信託（MSBT）收取0.14%費用，低於現貨比特幣ETF領域的許多競爭對手。與黃金相同，比特幣不產生收益，該基金的回報取決於加密貨幣的價格上漲。MSBT上市時間過短，尚無五年業績紀錄。

單看一年看似微不足道的費用差異，在數十年的時間裡會複利成可觀的差距。當兩檔ETF提供本質上相同的曝險時，多付費用就為費用較高的基金製造了一道必須年復一年克服的障礙。本文引用的費用率與收益率反映資料來源發布日期的數據；投資人應對照各基金最新揭露文件核實當前數字。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。