ETF發行商2026上半年推出728檔新基金 投機狂潮加速

ETF發行商正以破紀錄的速度向美國市場傾銷投機性產品，而對他們來說，即使大部分產品失敗，這筆帳仍然划算。

根據CFRA Research的數據，美國交易所交易基金（ETF）發行商在2026年上半年推出728檔產品，有望突破去年全年的歷史紀錄。寬鬆的監管環境以及投資人對主題式押注的偏好，正助長這波熱潮，讓人聯想起2021年前的特殊目的收購公司（SPAC）狂潮。

「基金產業正走向輪盤賭桌，在每一個數字上下注，」彭博行業研究資深ETF分析師Eric Balchunas表示。「少數幾檔會中大獎，這就足以覆蓋所有輸家的成本。」

六個月內推出728檔，相比之下2025年全年約推出1,100檔，而2025年本身已是創紀錄的一年。目前前100大ETF掌控約10兆美元資產，光是先鋒集團（Vanguard）的標普500指數追蹤基金就突破1兆美元。然而，此波熱潮集中於利基型產品，發行商註冊數十甚至數百檔資產極小的基金，押注其中少數幾檔能吸引足夠資金流入，以攤平其餘基金的發行成本。

最活躍的類別是單一股票反向及槓桿ETF，美國證券交易委員會（SEC）於去年開始允許此類產品。SpaceX於6月首次公開募股（IPO）後數日內，多家發行商便推出與該火箭公司股票掛鉤的追蹤產品。今年4月推出的電腦記憶體主題基金DRAM，成為史上成長最快的基金，Balchunas表示。

主題式股票代碼驅動了大部分活動。已停用的代碼MEME被重新用於新基金。太空主題產品以NASA、UFO和WARP等代碼交易。機器人基金則有BOTZ、ROBO、ROBT、IBOT和UBOT等代碼。

稅務規避是另一個驅動力。富裕投資人正熱衷於所謂的351交換，這種方式可將集中持股轉換為分散式基金，且無需觸發資本利得稅。在2021年GameStop狂潮中損失數十億美元的避險基金經理Gabe Plotkin，已提交此類申請。BOXX基金的報酬率與國庫券相當，卻不產生應稅利息，這種結構可能引發美國財政部的關注。

配息率高的選擇權賣出ETF仍持續吸引買家，儘管許多此類基金的報酬低於其追蹤的標的股票。在風險頻譜的另一端，被業內分析師稱為「嬰兒潮世代糖果」的緩衝型ETF，則向保守型投資人出售昂貴的下檔保護。

複雜產品的激增令人想起2018年的「波動率末日」事件，當時一款與波動率掛鉤的產品以驚人速度崩盤。小型基金通常難以持久，今年及明年推出的這波浪潮幾乎肯定會帶來數百檔基金關閉，讓毫無戒備的持有者措手不及，並面臨稅務帳單。如果財政部調查旨在規避稅負的基金，部分產品可能面臨更糟的意外。

對基金公司而言，這套策略在財務上合情合理。推出一檔利基型ETF的成本，僅佔熱門產品所能賺取收入的一小部分。但對投資人來說，賠率遠比想像中更糟。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。