在2025年12月Fusaka升級後，以太坊地址投毒攻擊激增612%，引發了關於該網路基本健康狀況的激烈辯論。做空者將這種惡意活動視為「死亡螺旋」的證據，而網路數據則顯示出強勁的潛在指標，包括通縮壓力與穩定的驗證者參與。
2025年12月3日Fusaka升級後，以太坊網路的安全漏洞有所加劇，此次升級無意中降低了惡意行為者的成本。在升級後的90天內，地址投毒攻擊（一種騙局，透過詐欺性錢包模擬合法地址向用戶發送少量加密貨幣）急劇升級。根據Etherscan的一份報告，與USDT轉帳相關的攻擊激增612%，達到2990萬次；涉及USDC的攻擊則增長了473%，達到1490萬次。這些騙局造成了巨大的經濟損失，研究證實，在2022年7月至2024年6月期間，用戶損失至少達7930萬美元。
激進做空機構Culper Research抓住這些數據，對以太坊建立了看跌論點，宣布了做空頭寸，並聲稱該網路正在進入「死亡螺旋」。該公司聲稱，網路使用量的表面增長是由這種惡意活動造成的假象。根據Culper的分析，自Fusaka升級以來，大約95%的新錢包增長可歸因於為塵埃攻擊創建的垃圾錢包。該公司還聲稱，此活動現在佔以太坊所有交易的22.5%。這種解釋將升級後中位Gas費下降90%視為缺陷而非特點，認為其侵蝕了驗證者收入並預示著代幣經濟學正在走弱。
網路支持者認為，看跌論點忽視了關鍵背景和相反的鏈上數據。他們辯稱，中位Gas費下降90%至約0.20美元是Fusaka升級的預期結果，旨在使主網更經濟實惠，並鼓勵在Layer-2解決方案上進行活動。儘管費用較低，但網路的通縮機制依然強勁，2026年2月銷毀了約12億美元的ETH，超過了網路0.8%的年通膨率。此外，根據Layer-2批量交易調整後的分析顯示，僅塵埃交易僅佔活動的4%，而非22.5%。網路基本面似乎保持穩定，質押的ETH總量達到1900萬枚（約佔總流通供應量的66%），並且驗證者收益率在2026年3月保持在4-5%左右。
